快意电梯：旧改与出海双轮驱动的电梯行业突围者

一、基本面与业绩表现

快意电梯（002774）主营电梯、自动扶梯的研发制造及维保服务，2024年营收15.81亿元（同比-4.93%），净利润1.32亿元（同比-8.46%）。业绩下滑主要受房地产行业调整影响，但2025年三季度经营性现金流同比增长75.95%，显示运营效率改善。值得注意的是，公司因高新技术企业资格取消需补缴2870万元税费，直接影响2025年净利润约2762万元。

二、核心业务布局

1. 旧改市场加速渗透

设立专门部门拓展老旧小区加装电梯市场，模块化方案将施工周期压缩至7天。参与住建部《无障碍环境建设法》配套项目，2024年加装梯收入占比显著提升。政策红利明确：2025年四层以上新建住宅强制配梯，2024-2027年预计加装量达23.2万台。

2. 海外业务突破

产品覆盖60国，承接雅万高铁、洛杉矶机场等标志性项目，东南亚及中东地区营收占比提升至30%。采用“子公司+代理商”双模式，在印度、菲律宾等市场中标地铁、轻轨项目。

3. 产业基金与智能化

设立5亿元并购基金，联合深投控东海投资智能制造、AI算力等领域。自主研发物联网平台，实现电梯运行状态实时监测，故障响应效率提升30%。

三、市场表现与资金动向

2026年1月，快意电梯因“商业航天+旧改”概念连续涨停，5日内主力资金净流入超1.1亿元。机构关注度较低（近30日无调研），但游资活跃度显著提升。

四、风险与争议

盈利能力承压：2025年前三季度毛利率22.23%（同比-4.8pct），净利率5.48%（同比-2.16pct）。技术壁垒不足：与三菱、日立相比，超高速电梯（≥6m/s）领域缺乏竞争力。行业恶性竞争：维保市场存在“关系户”乱象，部分球友质疑服务质量。

@捡烟头的老夹头 评论指出：“电梯行业本质是‘卖服务’的生意，但被无底线内卷拖累”，而政策驱动下旧改需求可能扭转这一局面。

五、未来展望

快意电梯正处于从传统制造商向“设备+服务”综合商转型的关键期。短期看，商业航天概念与政策红利或继续催化股价；中长期需观察：

旧改订单落地率（当前储备项目未披露具体金额）；海外项目回款效率（应收账款占营收15.31%）；产业基金投资回报周期（需警惕跨界定增风险）。
当前市盈率(TTM)67.95倍高于行业平均，投资者需权衡政策红利与业绩兑现能力。