中信尼雅：葡萄酒主业萎缩下的锂业转型博弈

业务困局：高毛利背后的结构性风险

作为新疆葡萄酒行业唯一"国家绿色工厂"，中信尼雅拥有玛纳斯小产区认证和58.36%的毛利率（2025Q3），显著高于行业平均47.51%。但核心业务持续萎缩：

营收断层：2025年前三季度营收仅9957万元，在9家同行中垫底，不足行业均值8.65亿元的12%；

存货风险：8.97亿元存货占净资产69.32%，计提跌价准备7.72亿元，部分原酒存储超10年面临减值压力；

渠道萎缩：经销商数量从2018年400余家降至2023年200余家，疆外市场拓展缓慢。

公司尝试通过直播电商转型，但2025年上半年扣非仍亏损216万元，反映新模式未扭转颓势。@郑_点钱 的评论"贵金属中的湖南黄金"暗示市场更关注其锂业概念而非葡萄酒主业。

财务悖论：高毛利与现金流危机

2025年三季报呈现典型"纸面盈利"特征：

指标 数值 行业对比

毛利率