携程：两个月跌去30%，现在估值足够低吗？

$携程(TCOM)$ $携程集团-S(09961)$ $同程旅行(00780)$

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1、市场地位

携程自己和其他权威数据源没有详细地统计过2019年到2025年逐年的GMV口径市占率，综合多方数据源和大模型推算，定性结论如下：

1）携程系（包括去哪儿）占OTA的比例为50%~60%，且占比较稳定，其他竞争对手如同程（携程持股约21%）、美团、飞猪等占比较小：目前较多关于携程的报道都是引用的交银国际的2024年OTA市场的GMV份额结构数据：携程56%、同程15%、美团13%、飞猪8%、抖音3%、其他约 5%；

2）OTA占在线预订的比例为60%~70%，其他渠道如酒店和航司的自营占比较小。

所以，市占率数据可以定量地说明携程的竞争优势。

从经营数据的角度看，可以观察到携程在市场结构的进一步特点：

1）同程的MAU（去重数据，后同）约3