剔除固定资产减值和存货减值后，锦富技术2025年第四季度单季经营性亏损显著收窄，呈现明显改善趋势，部分区间接近盈亏平衡，具体测算如下：
一、核心数据与测算基础
（一）已知如下
1.Q4归母净利润：-1.15亿至-1.95亿元（全年-前三季度）
2.Q4扣非净利润：-1.23亿至-2.03亿元（全年-前三季度）
3.全年减值准备：1-1.3亿元（固定资产6,000-8,000万元，存货4,000-5,000万元），全部集中在Q4确认
前三季度减值损失：仅约670万元（可忽略不计）
4.2024年第四季度单季扣非净利润-2.55亿
二、测算逻辑
剔除减值后Q4经营性利润 = Q4扣非净利润 + Q4减值金额（因减值已在扣非中全额体现）
假设Q4减值为1亿元（区间下限）和1.3亿元（区间上限）两种情景
三、剔除减值后的Q4经营性利润测算
情景 Q4扣非净利润 Q4减值金额 剔除减值后Q4经营性利润 与2024年Q4对比（扣非-2.55亿元）
乐观（减值1亿）： -1.23亿元 +1.00亿元 =-0.23亿元（略微亏损）， 改善幅度约91%
中性（减值1.15亿） -1.63亿元 +1.15亿元= -0.48亿元（小幅亏损）， 改善幅度约81%
保守（减值1.3亿） -2.03亿元 +1.30亿元= -0.73亿元（中度亏损）， 改善幅度约71%
三、关键结论
1. 经营性显著改善：剔除减值后，Q4经营性亏损大幅收窄至0.23-0.73亿元，较2024年Q4扣非亏损2.55亿元改善71%-91%，体现主业经营效率提升。
2. 接近盈亏平衡：在乐观情景（减值1亿元，扣非-1.23亿元）下，剔除减值后仅略微亏损0.23亿元，显示主业已接近盈利临界点。
3. 对比前三季度：剔除减值后Q4经营性亏损（0.23-0.73亿元）显著低于Q2的0.65亿元（未剔除减值）和Q1/Q3的0.50亿元（未剔除减值），表明经营状况持续向好。
四、后续关注
• 年报中Q4减值具体金额与扣非净利润精确数值，以验证上述测算
• 液冷等新业务的收入占比与毛利率，判断其对经营性利润的贡献是否持续提升
