是时候关注消费股了——说说我的选股策略

$颐海国际(01579)$ $小菜园(00999)$ $安踏体育(02020)$

这几天消费股有一些表现，特别是周一大涨，我自己刚买的安踏、颐海国际、小菜园，也涨了一些。不知道这是补涨、轮动、超跌反弹、风格切换，还是业绩改善了，反正是时候关注消费股了。

现在说说我的选股策略：

一是首选有品牌优势的行业龙头。

比如安踏是运动鞋服龙头，颐海国际是火锅调料和复合调味品龙头，而且可以免费使用海底捞品牌。选龙头主要是看中其品牌优势。因为传统行业真的非常卷，只有占据用户心智的品牌，才稍微有护城河、定价权和利润率。小菜园的品牌还很弱，它是靠极致性价比，这个就只能拼经营效率和低成本。

二是估值要比较低。按明后年预期业绩算，26年动态市盈率不超过15倍，27年不超过13倍。

我自己拿的安踏、颐海国际、小菜园，再加上与消费紧密相关的顺丰H股，26年PE都仅12~15倍，27年仅10~12倍。随着GDP增速的下滑，实体经济投资回报率和市场利率的走低，股市的估值反而会提高，而绩优消费股的长期估值可以维持在15-20倍PE。

三是要有一定的成长性。比如明后年业绩年均增长8%~10%或更高一些。这个至少要跑赢GDP增速。

安踏主品牌已经没有成长性，但它旗下的户外和专业运动品牌的成长性还不错，还可以出海，所以是不错的标的。顺丰的话，因为实物消费电商化趋势还在，快递总量还在逐年增长，所以行业还是有增量的。相比之下，很多传统行业就只是存量甚至是缩量市场，比如白酒、地产，这个就很难做了。

四是要有分红能力，股息率最好有3%~6%（税前）或更多。这就可以作为红利股持有了。不过港股要扣20%的红利税，有的还要扣出境税，有些心疼。

五是现金流强劲。这个主要看经营活动现金流净额与净利润的比值（净现比），还有就是看资本开支和自由现金流。

以上说的都是日常消费，现在再来说说耐用品消费，比如地产股和地产产业链的家具、家电股。楼市成交量还要再过一两年才见底，所以现在先不碰相关个股。这里说的见底是指成交面积见底，不是房价的见底。只要楼市成交面积能稳住就可以介入。至于房价，其实越低越好，因为买房成本越低，购房者才越有钱花在家具、家电上。

以上都是传统消费，其实我最近更多地是研究新消费，比如泡泡玛特、老铺黄金、奶茶股。前两者明后年动态PE才十多倍，但它们的有些逻辑还需要继续验证，而且其股价正在进行中期调整，不用急着买入。

就先说这么多吧。