$老铺黄金(06181)$ 这个票估值给不上去，不是因为高频数据。而是核心逻辑变了。
之前，老铺的独特之处是，用奢侈品的方式销售黄金饰品，它的产品溢价不是因为它的设计，而是因为它的销售方式。类似$海底捞(06862)$ ，不是因为好吃，而是因为服务。在一个非常传统的行业，做了服务首创。
然而，随着黄金价格暴涨，老铺的产品的克重价格反而阶段性比同行更低了，这导致过去几个月排队的客群发生了质变，不再是因为它的服务，而是图便宜。所以，你再怎么强调排队，没意义，它本来想吸引的客群实际上没来。
我们不去讲金价未来的走势。仅讨论老铺商业模式，如果你真的有产品创新能力，那么即便阶段性客流有压力，也能享受偏高的估值，例如LV的估值。然而，当前买老铺产品的人，只是把它当金条买，那么你和$菜百股份(SH605599)$ 就是同样估值水平，那么你的业绩就只看金价，那么为什么不去买金矿股呢？