锦江这个票，你要用“炒猪周期”的思路去炒。
2020年的疫情，锦江无法做生意了，但是股价翻倍，炒作的是天灾加速行业落后产能出清，想象的是灾后释放利润。没想到疫情持续三年，股价却在第一年就炒完了。
2023-25年，大家期待的“释放利润”完全落空，导致锦江股价回到疫情前。同期，华住的净利润持续增至50亿，是疫情前的3倍。而锦江的净利润甚至不如疫情前。说实话，锦江跌少了。这么差的治理能力，应该市值跌到100亿。
今年年初，在讨论是否买锦江的时候，有很多声音是“即便买酒店，也只买首旅或华住”。因为锦江的业绩释放能力给太多人留下阴影。
年初至今，锦江股价涨16%，华住涨8%，首旅跌3%。为什么？因为，在行业需求很差的大背景下，纠结的不应该是个股基本面，谁背后的机构少，谁就涨得快。
实际上，酒店本身就是经济强相关的周期行业。去年四季度至今，酒店行业revpar持续同比转正，这是锦江能涨的原因，涨的是行业需求好转。
然而，revpar增长的背后，贡献是价格，而不是入住率。如果之后能看到入住率的持续恢复，那么锦江将继续上涨。
短期，因为春假，清明的数据不会差，将因此支撑锦江股价。而假期后，商务出行能不能看到拐点？拭目以待。中长期，即便今年没拐点，总不可能永远萎靡吧。
$锦江酒店(SH600754)$ $华住集团-S(01179)$