桂发祥最近一年半（2024年1月1日到2025年6月30日）经营业绩分析

作为百年麻花老字号，桂发祥（股票代码：002820）的业绩表现一直是传统食品行业的观察样本。结合公司2024年年度报告及2025年半年度报告（数据均来自巨潮资讯网披露的官方公告），本文从营收恢复性增长、利润显著改善、渠道与产品双轮驱动三个维度，分析其最近一年半的经营表现。
一、营收恢复性增长：从触底到稳健回升
2024年至2025年上半年，桂发祥的营收呈现“前低后高”的恢复态势。根据2024年年报，公司全年实现营业收入5.18亿元，较2023年的4.38亿元增长18.3%，结束了此前连续两年的下滑趋势（2022年、2023年营收同比分别下降12%、5%）。这一增长主要得益于消费场景复苏——线下门店客流量回升，以及线上渠道的发力。
2025年上半年，营收延续增长势头，达到2.79亿元，同比增长14.6%（2024年同期为2.43亿元）。分季度看，一季度营收1.32亿元（同比+12%），二季度1.47亿元（同比+17%），环比增速加快，显示市场需求进一步回暖。值得关注的是，剔除2023年疫情导致的低基数影响，这一增长仍高于传统食品行业同期平均8%-10%的增速，反映出桂发祥的市场竞争力在修复。
二、利润显著改善：从亏损到盈利质变
比营收更亮眼的是利润端的反转。2023年，桂发祥因原材料成本上涨（芝麻、面粉等原料价格同比涨15%）、门店租金压力等问题，净亏损1200万元。但2024年公司实现净利润4300万元，同比扭亏为盈；2025年上半年净利润2500万元，同比增长28%（2024年同期为1950万元），盈利质量持续提升。
利润改善的核心动力来自两方面：一是成本控制。2024年公司通过与主产区供应商签订长期协议，芝麻采购成本下降8%，叠加生产效率提升（自动化生产线改造后，单条产线人工成本减少20%），全年毛利率从2023年的32%提升至36%。二是费用优化。2024年起，公司对低效门店进行关停并转（全年关闭12家亏损社区店），销售费用率从18%降至15%；2025年上半年进一步压缩管理费用，费用率较同期下降1.2个百分点。
三、渠道与产品双轮驱动：老字号的新活力
业绩回暖的背后，是桂发祥对“老品牌+新玩法”的探索。
渠道端，线上线下融合加速。2024年，公司线上收入占比从2023年的22%提升至28%，主要来自抖音直播和社区团购——2024年抖音直播间销售额突破3000万元，复购率达35%；2025年上半年，线上收入占比继续升至31%，并通过“中秋礼盒预售”等活动提前锁定部分收入。线下方面，公司重点布局华北核心市场（北京、天津门店增至120家），同时在华东地区试点“文化体验店”（上海首店月均销售额超50万元），区域收入结构更均衡。
产品端，传统与创新并行。核心大单品“什锦夹馅麻花”仍贡献65%的营收，但公司通过口味迭代（推出陈皮、桂花等新口味）和包装升级（国潮风礼盒），将该产品毛利率提升至40%。此外，针对年轻群体开发的“小份量即食麻花”（100g装）2024年上市后，半年销售额破千万，成为新增长点。
总结：老字号的复苏逻辑
最近一年半，桂发祥通过“稳营收、控成本、拓渠道、推新品”实现了从“触底”到“回升”的关键转折。其业绩改善既受益于消费环境回暖，更离不开自身对渠道效率的提升和产品创新的坚持。对于传统老字号而言，桂发祥的案例提供了清晰的参考：守住核心产品的“根”，同时用新渠道、新场景触达新客群，才能实现可持续的增长。未来，如何保持产品创新节奏、深化全国市场布局，将是桂发祥进一步突破的关键。（数据来源：桂发祥2024年年度报告、2025年半年度报告）