上美股份最近一年零九个月（2024年1月1日到2025年9月30日）经营业绩分析

一、营收与利润双增长，盈利能力持续提升

从2024年全年到2025年上半年，上美股份展现出强劲的业绩增长势头。

2024年全年：公司实现营业收入70.44亿元，同比增长62.03%；归母净利润7.81亿元，同比增长69.42%，毛利率提升至75.2%。

2025年上半年：营业收入41.08亿元，同比增长17.29%；归母净利润5.24亿元，同比增长30.65%，毛利率保持在75.52%。

尽管2025年增速较2024年有所放缓，但在化妆品行业整体增速放缓（2025年1-6月限额以上化妆品零售额仅增长2.9%）的背景下，上美股份的业绩表现仍显著优于行业平均水平。

驱动因素：

线上渠道优势：韩束品牌在抖音平台连续22个月美妆GMV第一，2025年上半年线上自营收入占比达83.3%，同比增长24.6%。

费用优化：2025年上半年销售费用率同比下降0.69个百分点至56.88%，管理费用率因研发投入增加略有上升，但整体费用管控效果显著。

二、多品牌战略成效显著，新锐品牌成增长黑马

上美股份通过“主力品牌+新锐品牌”双轮驱动，构建了覆盖全生命周期的品牌矩阵。

主力品牌韩束：2024年营收55.91亿元（占集团总营收81.4%），同比增长80.9%；2025年上半年营收33.44亿元（占81.4%），同比增长14.3%。其爆款产品红蛮腰系列累计销售超1400万套，X肽面霜、控油洗发水等新品在抖音细分品类登顶。

新锐品牌newpage一页：2024年营收3.76亿元（同比增长146.3%），2025年上半年营收3.97亿元（同比增长146.5%），占集团总营收提升至9.6%。其婴童安心霜在2025年“6·18”期间全网销量超33万瓶，稳居天猫婴童护肤TOP2。

其他品牌调整：一叶子、红色小象等品牌通过品类拓展（如洗护、青少年护肤）逐步收窄跌幅，2025年上半年一叶子营收同比下降29%，红色小象同比下降8.7%，但降幅较2024年有所改善。

三、研发投入加码，全球化布局加速

上美股份以科研创新和全球化战略为长期增长锚点。

研发投入：2024年研发费用1.8亿元（同比增长43%），2025年上半年研发费用1.03亿元（同比增长31.7%），新增专利27项（含发明专利18项），并推出全球首个自研环六肽成分。

全球化战略：2025年提出“六六战略”，以东南亚为起点拓展海外市场，计划通过“科研领先+AI驱动+智能制造”构建全球竞争力。上海智慧工厂日产能达200万瓶，支撑全球化供应链需求。

股东回报：2024年派息每股0.75元，2025年上半年派息0.5元，上市以来累计派息超12亿元，股息率稳定在2%以上。

总结

过去一年零九个月，上美股份通过多品牌协同发力、科研创新赋能及全球化前瞻布局，在行业调整期实现了逆势增长。尽管2025年增速有所放缓，但其线上渠道优势、新品牌爆发力及研发投入的持续加码，仍为长期竞争力提供了坚实支撑。未来，随着“六六战略”推进和海外市场拓展，公司有望进一步巩固行业地位。