资源（化工）股中的四好学生
～～川恒股份投资逻辑分享
近期都在看磷化工行业相关公司的年报，个人也做了一些功课，大家也知道近两年无论是港股还是a股，资源股票涨的是非常厉害的，例如黄金、铜、铝，还有一些贵金属，相对上述资源股票，拥有磷矿的个股，股价表现就显得默默无闻了。今天对拥有磷矿个股川恒股份做一个简要的分析：
何为四好学生，个人简单定义：行业好、估值低、成长好、股息高，符合完美三角的特征股票，按照这样的标准，a股的资源股中完全符合四好标准的应该不多了，很多资源股不具备股息高的特征。
一、行业好，近期都在看云天化和川恒股纷的年报，行业中就明确描述，磷矿是国家的战略资源，磷矿具体稀缺性，对未来的开采有很高要求，未来磷矿的开采将会集中在头部企业的手中，国家严控产能释放，同时要求一体化。
A、磷化工产业趋于要求一体化，不但要有资源，同时也要有一定的磷化工生产技术能力，所以说未来磷化工产业集中度会越来越高，逐步淘汰规模小的企业（已大部分淘汰），向头部企业集中，头部企业的会有话语权和定价权，如今年二季度磷化工的重要原材料硫磺不断上涨，但是川恒能源有一定的顺价能力，相关产品的毛利率有提高，二季度的毛利率从一季度的28%提升到二季度的33%，说明有很强的顺价能力。
综合：资源稀缺和产品有定价权，说明这个行业是好行业。
二、估值低，目前拥有磷矿几家磷化工头部企业，pe普遍在10～15倍以下，无论相比资源股票还是化工股票，他们的估值还是偏低的，说明市场对这种行业还是存在很大的偏见。
三、成长好，在目前中国的经济的情况下，想要求一个行业拥有成长性还是不容易的，让我们看看川恒股份就能看到它的营收和利润，近几年还是保持快速增长，公司近几年最大的看点还是在于广西广西扶绥投资了一个出海基地，由于目前广西原材料磷矿存在外购，近两年产能爬坡，近两年亏损，（注：根据一季报的调研机要，广西基地2025年有望达到盈亏平衡，这个需要更新），但随着我们贵州基地未来3～4年有400万吨磷矿石的产能投产，广西基地未来有可能使用贵州本部的矿石，那么这样就达到原材料直供，这样有可能再造一个川恒。
四、股息高，在a股的资源股和化工股中，大家知道的普遍股息率是不高的，而我们a股的磷化工云天化，芭田、川恒等，动态的股息率都有望达到6%，这种股息率水平就放在全部的a股都是佼佼者。
综合：从以上4个角度看，川恒股份目前投资价值，还是不错的，个人评估是一个完美三角的股票。
风险提示：未来磷矿石的会降价，这个也是很多机构和个人投资的担忧，暂无解。
下一篇文章将写云天化投资逻辑
～～价值有待发现的行业巨头。