百隆东方三季报预测
前言：百隆东方作为雪球最冷门的股票之一，基本没有人分享和挖掘，第一季度业绩超预期，4月份个人进行研究，也买入了一点仓位，但随着研究的深入，对这个隐形冠军越来越喜欢，最后仓位逐步加到重仓，因为近阶段A股、港股的市场更多的是风口票涨（如资源、芯片、互联网），这种传统行业资金还是没有关注，这也是我个人今年跑输港股指数的主要原因。
第一部分、业务介绍
A、主营业务，越南和国内的纺纱业务，色纺沙业务占全球的20%的产量，前二大客户是优衣库和耐克，是妥妥的隐形冠军。受前几年疫情的影响和国内业务的拖垮业绩是不稳定。目前的情况是国内去产能，海外业务稳健，预计2025年到2026年主营业务触底，特别是国内部分。
公司从2013年就在海外（越南）布局，越南有完整的服装产业链配套，在越南的竞争优势会越来越强，与同处宁波的申洲国际（港股）有密切的合作关系。
B、投资板块，长期股权投资金额22亿，投资宁波本地的通商银行，每年业绩增长10%，2025年预计贡献利润1.5亿，一级市场资金投资，投入8个亿，采取权益法核算，业绩有波动。
第二部分、业绩预测
个人近期看了不少中报和历史的会议纪要的，结合个人与公司交流的情况，三季度大概的情况：
A：出货量已经完全反转，三季度出货量增长14%（7月8%，8月19%，9月17%），一改上半年下降6.7%的不利局面，核心原因就是7月份关税战落地以后，越南部分的订单很明显回流和增长，营收单个位数的增长，对于出货量增速，主要是产品结构的改变，预计越南工厂3季度月盈利6000万。
国内部分：国内部分一季度亏损3000万，二季度赚了3000万，主要是国内部分的产能利用率，上半年盈亏平衡，假如第三季度继续盈利的话，就是一个彩蛋，我们测算不考虑这一块，仅考虑平衡。
B、汇兑收益继续，上半年汇兑收益3300元，第三季度继续延续趋势，2024年第三季度汇兑损失是2800万，同时随着今年贷款利率的下降，贷款费用也会下降，根据个人测算，就是财务费用这一块，今年第三季度同比减少5000万，对利润表有积极的影响。
C、投资收益5000万，一级市场测算为平。
综合A、B 、C三项，第三季度预计利润2.8亿，同期1.8亿，同比增长55%，前三季度利润6.7亿元，同期4.13亿，同比增长63%，扣非利润应该增长更多。
第三部分 投资看点
A、隐形冠军，在行业中有一定的话语权，业绩反转在即。
B、2025第四季度将会比同期有利润增长，主要是国内减亏，计提减值将会减少，越南工厂13月奖金前置计提。
C、最看重的还是股息率，按本年7.2亿利润测算，每股收益0.48元，按照前年的90%左右的分红比例，预计每股分红0.43元，目前股息率预计7.6%。
D、非常优秀的自由现金流，公司有能力进行高比例分红，公司实控人持股比例达75%。
利益声明，个人持有较大仓位，分享的内容肯定有主观倾向，不作任何投资依据。
欢迎对公司业务熟悉的朋友上线讨论。