低估值投资策略稳赢的奥秘
~~大湖投研交流纪要
近期大湖投研邀请了一位资深的投资人做一场线上交流，把核心的纪要给大家分享一下：
个人感受，个人整场听了近两个半小时的交流，是收获满满，对未来个人投资体糸完善有着非常大的促进作用。
一、案例回溯：
西格尔教授著《投资者的未来》中二个经典的案例：
IBM和美孚两个公司，1950年到2003年近50年的投资回溯。
IBM是成长股的投资范本，美孚是传统股的投资范本，做50年的回溯，通过分红再投资的方式，惊奇的发现，传统行业的美孚资本回报远远好于IBM。
这个就是低估+分红再投的复利力量。
同时列举国内的案例，2021年同期买入腾讯和一个北京的建筑设计公司，一个是成长股的代表，一个是烟蒂股的代表，到2025年的9月份，通过回溯惊奇的发现，这个烟蒂股虽然股价跌跌不休，但是它有很多的分红，分红再投的话，投资回报竟然好过同期的腾讯。
就是基本面非常好的成长股，买贵了也会付出时间代价。
通过国内和国外案例对比，投资烟蒂股也会有不错的回报，但是承担的风险更小。
第二部分 坚持低估值策略长期稳赢的奥秘
重要前提：勤奋+专注+纪律性强，能经受住外面的诱惑。
基于估值的因素，多年都没有投资A股。
1、低残的估值+不低的股息率+分红再投资，长期所积累的出人意料的大量股数，红利再投致胜的奥秘之一。
2、低估值策略是违背人性。
A、枯燥乏味又孤独，没有成长股那么性感，没有故事可讲。
B、长期持有冷门股，江湖没人传说。
C、牛市成绩不突出，熊市少亏没人夸。
D、学院价投瞧不起，因为老巴踩烟蒂。
E、满屏股票和债券，轮动搬砖脏又累。
以上五种策略，没有光鲜亮丽的亮点，只有枯燥和等待。
每一个有理想，有抱负，有情操的热血赌徒都不会喜欢低估值（冷门股）策略，连ai都唯恐避之不及。
低估值投资策略的长期稳赢，是市场对违背人性的孤独灵魂所做出的补偿，是对谦虚，隐忍，淡泊，勤奋等优秀人性的奖赏。
第三部分 低估值捡烟蒂的具体投资策略。
单股不超过7%，单个行业不超过10%，分散持有几十支低估值的股票。
1、在低估值（低PB，低PE）领域分散买入一批潜在收益大于风险的股票，耐心等待价值回归，卖出并继续换股轮动操作。
2、冷门股捂热，分散买入多个冷门行业的优秀公司，耐心持有，市场转为对行业的热捧时卖出，并继续换入新的冷门股票，周而复始，直到无股可换就保留现金等待机会。
举了一个经典的案例，就是HY在2024年6~7月份明显太热了，就在18，19就卖出了HY。
3、分散是为了减少低估值陷阱的危害，样本足够多能提高胜率变为现实。
4、低估值+分散+轮动，缺一不可，三个条件是并列的，要同时运用。
分散、轮动策略，卖飞股票是常态，不能有遗憾。
从多年投资经历看，从后视镜上看都有五倍股~十倍股，但是在两倍~三倍就卖完。
通过复盘，卖飞的预期收益与轮动收益并没有太大区别。
5、建立低估值股票池，努力提高胜率。
通过股票筛选器，进行初筛，排除治理有缺陷的（如长期不分红），负债率，现金流，分红，营收和利润增长等指标，建立股票池。
6、市场交易心理
A、远离热门股票，人多的地方不投。
B、反向指标，长期跟踪一个股票投资人，极易形成思维定势，列举HY几个多头，天天写文章按摩，这种股票要远离。
C、股东增持是一个重要的选股指标，举了一个经典的案例就是港股JT，大股东在股价15一16元增持，是非常好的买入指标。
D、AH股的差价，差价大的可以进行好好评估。
第四部分，低估值投资策略的业绩回溯实证。
从2012年起，腾讯回报是23倍，汇丰控股汇报2.8倍，低估值策略回报19倍，市场上像腾讯这种超级回报的股票是少之又少，实行低估值策略收益是19倍，还是非常不错的。
大湖重要补充， 我认识的朋友中，不少做这种低估值策略的，做的也是非常非常好。
A、如我的老师，A股组合10年10倍，港股组合也做到4倍，20多年的投资生涯年化18%以上，属于升级版的施洛斯风格。
我的老师是我目前看到执行施洛斯风格最好的投资人，把股息率作为选股的第一要素。
未来充满未知性，活在当下就0k。
B、一位专做港股投资人，就是看股息率投资，通过投资底部的中石油和底部的电解铝，两三只股票就做到财富自由，他虽然不是施洛斯分散风格，相对集中，但选股的重要原则就是看股息率，其实只看股息率单一的指标，也非常有可能选到大牛股。
充分证明，无论在A股，还是港股，长期看，低估值策略都是有效。
第五部分 向两位伟大的低估值投资策略大师致敬
A、沃尔特-施洛斯，1955年到2002年，掌管的家族资金，近50年里，获得年化20%的复合收益率。
B、约翰~聂夫，1964年到1988年，创造了年均16%的优异回报。
抄送A股、港股三大热门股票，希望本篇文章能对大家投资有所启发。