天能动力年报简评

~~大湖个股投资价值分享
前言，个人从2020年3月份就开始跟踪天能动力，经历2020年的辉煌，也遭遇到2021年的惨败，是一个典型的价值陷阱的标的，公司管理层有非常大的问题，近几年，新拓展的业务基本是失败的。
回归正题，年报简析：
1、基本盘，铅酸电池，完全享受不了龙头的溢价，无论经营层面还是资本市场，产品没有定价权，受上游原料价格影响较大，完全没有办法传导。
由于收入基数非常大，目前过日子没有问题，未来20亿利润基本盘。
2、锂电（主要储能）部分在放量，整体在向好， 但非常不可思议的是，下半年毛利率继续下降，放量降价，在行业中的竞争力太弱，目前看真正盈利还要几年。
未来能持续放量，毕竟有好处，产能利用率提升，有很大的边际改善效应。
3、资本开支完成，这个也是前几年被投资人诟病非常大的地方，终于要结束了。
4、未来的看点，铅酸部分国内到顶，未来主要希望海外增量，2025年海外营收五个亿，有很大的突破，随着东南亚市场摩改电，铅酸电池市场有望小幅度的拓展。
5、分红比例在提高，回归到往年25%的正常水平，算是照顾小股东的一点情绪。
6、随着碳酸锂价格的回升，公司的锂电回收业务，未来是一大看点，未来不排除继续转让股权，再重新上市，之前这样搞过。
总结：与之前乐观的展望有不少差距，目前股价，食之无味，弃之可惜，但在资本市场普遍高估的情况下，这个价格感觉也差不到哪儿去了。
利益声明，个人持有2%仓位，解读有一点悲观，不作投资依据。

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