共进股份：新业务爆发+全球化布局，短期震荡后迎修复

共进股份作为通信设备领域隐形冠军，核心亮点聚焦三大增长引擎与坚实壁垒。数通业务卡位AI算力红利，400G交换机稳定出货，800G高阶AI交换机批量交付在即，通过绑定核心客户间接服务英伟达、微软等巨头，深度受益算力网络建设热潮。汽车电子业务爆发式增长，2024年出货额同比激增超350%，覆盖激光雷达、智能座舱域控制器等关键部件，订单规模破亿。叠加5G小基站受益工业专网政策，海外收入占比超70%，越南工厂年产能达80亿元，有效规避贸易壁垒。

技术与产能构筑核心护城河，公司累计授权专利1660项，研发费用率稳定超5%，与高校合作攻关6G等前沿技术；四大生产基地近90条SMT生产线，全球化布局带来15%-20%成本优势，2025年前三季度毛利率提升至11.99%，归母净利同比暴涨529.94%，业绩拐点明确。

短期走势方面，多重利好支撑估值修复。政策端，《电子信息制造业稳增长行动方案》推动5G-A/6G建设与算力设备升级，行业需求持续扩容；基本面，800G交换机出货放量、汽车电子订单落地，叠加服务器业务突破，营收有望向百亿规模迈进。当前市盈率低于行业平均水平，估值洼地效应显著。

需警惕国内网通业务竞争加剧与技术迭代风险，但公司通过高毛利新业务与海外布局有效对冲。综合来看，业绩高增与行业景气度共振，短期股价或受市场情绪影响震荡，但若后续800G产品交付超预期、毛利率持续改善，有望触发估值修复。建议重点跟踪数通业务增速与汽车电子订单进展，把握震荡中的配置机会。