AI广告：场景红利下的核心标的与机会

中国庞大的互联网用户基数、全域通信覆盖与完整产业链，构筑了AI广告不可复制的场景优势。广告行业已实现“内容生成—智能分发—效果反馈”全链路AI重构，成为AI应用落地最彻底、商业闭环最清晰的赛道，其市场规模2025年已达636亿元，2029年有望突破1320亿元，增长潜力显著。

蓝色光标（300058） 是AI广告绝对龙头，“All in AI”战略成效凸显。自研BlueAI平台覆盖95%+营销场景，API调用量超6000亿次，多模态内容生产峰值日产视频2000+，制作成本下降90%。海外业务占比超80%，深度绑定Meta、TikTok等头部媒体，2025年三季度AI相关收入增速超300%，50%业务由AI驱动，是GEO领域标杆企业。

浙文互联（600986） 聚焦高价值行业落地，率先推出生成式引擎优化智能体“HochiGEO”。深耕汽车、快消领域，汽车客户占比超40%，与字节合作的数字人广告使转化效率提升30%，曾为沃尔沃一周产出2000余条定制短视频。2025年归母净利润同比增长15%，AI驱动的内容生产与分发形成核心壁垒。

三人行（605168） 以“一个AI”平台重构营销全链路，实现从洞察到投放的自动化闭环。整合多模态创作与智能投放能力，绑定通信运营商、金融头部客户，积累海量高价值数据。叠加AIDC算力布局，形成“算力+数据+场景”协同优势，AI技术显著提升投放ROI，政企客户合作稳定性强。

掌阅科技（603533） 是字节唯一A股直接投资标的，稀缺性突出。海量文字IP接入抖音广告系统，45%新用户来自字节系，广告分成毛利率达40%。与豆包大模型合作开发AI阅读功能，“阅爱聊”对话平台付费用户有望2026年突破500万，内容+广告的AI协同模式持续受益字节流量赋能。

短期来看，AI广告受益于政策支持与品牌营销预算向AI倾斜，头部标的业绩兑现确定性强。核心标的凭借技术壁垒、客户绑定与场景落地能力，有望在行业高增长中实现估值修复，建议重点跟踪AI相关收入增速与订单落地进展。