双主线引领科技反攻：商业航天高贝塔+国产算力强催化

作为行业分析员，当前科技赛道最明确的机会集中于两大主线：商业航天开启结构性价值重估，隔热材料成高贝塔先锋；国产算力借AWS涨价打破行业定价逻辑，叠加政策与技术共振，双主线将合力推动指数向4220点迈进。

商业航天已脱离传统制造概念，升级为以低轨卫星星座为核心，辐射通信、算力、能源的国家级太空新基建。其长期确定性源于政策扶持与技术突破双重背书，而结构性机会正从“概念炒作”转向“业绩兑现”。隔热材料作为重复使用火箭的核心瓶颈，成为首推高贝塔细分——SpaceX星舰回收技术落地带动需求爆发，国内陶瓷基、碳碳复材等领域国产替代加速，鲁阳节能的超细陶瓷纤维通过航天院所考核，楚江新材子公司天鸟高新为固体火箭喷管喉衬唯一民企供应商，2025年相关企业订单已进入兑现期。同时，TR芯片相控阵国产化率突破70%，金信诺星链终端组件收入增长25%；太空光伏、激光传输作为能源与通信延伸方向，伴随低轨组网密集期到来，将逐步释放业绩弹性。资金层面，尽管商业航天板块整体主力净流出超120亿元，但北向资金已转向核心材料与服务端，凸显结构性机会。

国产算力迎来关键催化，AWS云计算上调GPU容量块价格15%，打破二十年降价惯例，直接利好国内算力基础设施替代。这一变化本质是全球算力供需缺口的显性化，叠加国家大基金三期3440亿元聚焦设备材料国产化，行业进入政策与市场双轮驱动期。公司层面，华工科技2025年前三季度净利润激增40.92%，800G光模块海外订单增幅超50%；中国长城扭亏为盈，净利率从-10.05%提升至0.23%，液冷服务器适配“东数西算”需求。资金流向印证行业热度，开年北向资金连续9日净流入超680亿元，半导体板块独占139亿元，中微公司、北方华创等核心标的获净买入均超12亿元，国产算力替代进程正在加速。

两大主线的核心逻辑均具备“技术突破+业绩支撑+资金认可”三重属性。商业航天的太空新基建属性提供长期安全边际，隔热材料等细分的订单弹性打开短期空间；国产算力则借海外定价反转实现价值重估，政策红利持续加码。从配置角度，建议优先布局商业航天中的隔热材料（鲁阳节能、楚江新材）、TR芯片相控阵（金信诺），以及国产算力中的光模块、液冷服务器龙头（华工科技、中国长城），把握结构性行情下的确定性机会。在行业基本面持续改善与资金持续流入的支撑下，指数反弹至4220点的目标具备坚实基础。