【深度分析】问界赛力斯 × 中东ADM合作深度解析
一、事件来龙去脉
1. 合作背景
赛力斯近年来加速推进全球化战略，明确将中东作为“高端破局”的关键市场。2025年，公司通过港股上市募资140亿港元，部分资金用于海外车型适配与本地化落地，并在印尼建成年产能10万辆的工厂辐射东盟与中东。
2. 签约过程
2026年2月6日，赛力斯旗下品牌AITO问界与阿联酋头部豪华汽车经销商集团Abu Dhabi Motors（ADM）在重庆总部正式签署战略合作协议。这是问界首次与中东超豪华经销商合作，标志着其全球化战略迈出关键一步。
3. 后续动作
- 产品准备：问界M9已在阿联酋完成软硬件本地化适配和认证，并启动用户试驾，车辆已在迪拜港口集结，上市即可交付。
- 渠道建设：ADM将负责销售、交付及售后服务，并规划建设品牌体验中心，深度渗透当地高端消费圈层。
二、合作方ADM公司深度剖析
- 行业地位：ADM拥有40年历史，是中东最具影响力的超豪华汽车经销商集团之一，代理宾利、劳斯莱斯等顶级品牌。
- 核心优势：拥有成熟的高端销售网络、高净值客户资源和专业运营能力，其以客户为中心的服务理念与问界的高端定位高度契合。
- 合作意义：问界是ADM代理的首个中国汽车品牌，这一背书极大提升了问界在全球豪华车市场的品牌含金量。
三、合作收益分析
1. 对赛力斯的直接收益
- 市场突破：借助ADM的渠道优势，快速打开阿联酋乃至整个中东的高端新能源汽车市场，实现从“中国高端”到“全球豪华”的跨越。
- 品牌升级：与ADM的合作将显著提升问界的国际品牌形象，为后续进入欧洲等其他高端市场积累经验和口碑。
- 技术溢价：问界的鸿蒙座舱4.0和华为ADS 3.0智驾系统，将为中东用户带来独特的智能化体验，有机会实现比国内更高的定价。
- 财务贡献：中东市场是全球利润率最高的汽车市场之一，合作将直接提升赛力斯的海外营收和盈利能力。
2. 长期战略价值
- 验证模式：此次合作是赛力斯“技术+品牌+溢价”出海模式的重要验证，若成功可复制到全球其他高端市场。
- 生态协同：与ADM的用户服务、市场信息共享，将帮助赛力斯更精准地进行产品迭代和本地化运营。
四、对赛力斯股价的影响
1. 短期催化
- 情绪提振：作为2026年开年后的重大利好，此次签约将有效缓解市场对赛力斯过度依赖国内市场的担忧，对股价形成直接的情绪提振。
- 估值修复：合作落地后，海外业务的增长预期将部分抵消市场对“鸿蒙智行阵营扩容导致资源分流”的担忧，有助于估值修复。
2. 长期逻辑
- 打开成长空间：中东市场的成功突破，将为赛力斯打开新的增长曲线，海外营收占比的提升将显著增强公司的抗风险能力和估值弹性。
- 业绩兑现：若后续海外销量（如中东地区1.5万辆/年的目标）顺利达成，将直接反映到财务报表中，驱动股价持续上行。
3. 风险提示
- 市场竞争：中东市场并非蓝海，特斯拉、比亚迪等竞争对手已提前布局，问界面临激烈的市场竞争。
- 地缘政治：中东地区的地缘政治风险可能对业务开展产生不确定性影响。
- 交付节奏：海外交付的实际进度和用户反馈，将是影响股价后续走势的关键变量。
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