欧陆通：AI算力浪潮下的电源王者

$欧陆通(SZ300870)$ 作为国内少数能批量生产高功率服务器电源的内资厂商，在全球服务器电源市场中已占据1.2%-2.5%的份额 。全球前10大电源厂商中，陆通作为中国大陆唯一上榜企业，正以成本优势和服务能力快速抢占市场份额 。

欧陆通的投资亮点集中在AI算力电源卡位、技术壁垒、业绩高增、客户与产能全球化、国产替代与研发驱动六大维度，以下是核心要点，特别是进入谷歌审厂值得关注：
一、AI算力浪潮下的核心赛道卡位
• 高功率电源爆发：AI服务器功率激增，公司3300W-5500W钛金级GPU电源批量供货，液冷电源解决高功率散热痛点，为少数能规模供应的厂商。
• 全功率段覆盖：数据中心电源覆盖800W以下至2000W以上全功率段，适配通用与AI服务器需求，高功率产品占比超60%。
• 国产替代加速：北美客户分散供应链需求强烈，公司切入国际大厂供应链，打开海外增量空间。
二、技术壁垒构筑核心竞争力
• 技术领先：钛金级CRPS电源转换效率、功率密度达国际高端水平，布局第三代半导体、液冷兼容、高压直流等前沿技术。
• 研发投入加码：2025年前三季度研发费用率6.22%，同比提升0.51个百分点，持续强化技术护城河。
• 规模化交付：国内少数实现高功率服务器电源规模化销售的供应商，通过头部客户认证，成本与品质控制能力突出。
三、业绩高增与盈利质量提升
• 营收利润双增：2025年前三季度营收33.87亿元（+27.16%），归母净利润2.22亿元（+41.53%），剔除股权激励后经营性净利润增57.63%。
• 单季创新高：第三季度营收12.67亿元，创历史新高，环比增长12.3%，增长动能强劲。
• 盈利优化：毛利率20.47%，净利率6.58%，高功率产品占比提升推动盈利改善。
四、优质客户与全球化产能布局
• 头部客户覆盖：国内供应浪潮、联想、中兴、新华三、富士康等，间接服务阿里、腾讯等云厂商；海外对接国际大厂，拓展全球算力基建需求。
• 产能全球化：越南、墨西哥基地投产，配合中国台湾、美国业务团队，保障交付与全球市场拓展。
• 扩产提速：苏州新增产能，扩产周期短，设计产能与资本开支比达5-7倍，支撑未来增长。
五、电源适配器业务提供稳定基本盘
• 传统电源适配器业务成熟，客户与渠道稳定，为数据中心电源业务研发与扩张提供现金流支持，平滑业绩波动。
六、进入谷歌审厂阶段
· 公司是AI高功率服务器电源国产领军者，卡位算力基建核心环节，技术、客户、产能优势显著，业绩高增具备持续性，同时受益国产替代与全球化趋势，成长空间广阔。

· 欧陆通己进入谷歌审厂，仍处于审核推进阶段。公司已向谷歌送样高功率服务器电源，产品性能获初步验证，正按流程推进后续审核工作。如果通过谷歌审厂，未来业绩增长和股价上涨空间将迅速打开。