随想118 25H1现流表里看看应流股份的“瑕”
$应流股份(SH603308)$ 昨晚出了半年报，整体看公司的业绩还是优秀的：利润总额增速25%高于营收增速9%，业务利润率提升；扣非后的净利润增速26%好于扣非前的24%，利润的质量不错；报告期内新签订单超过20亿元，同比增长35%；增添了一些新制造技术的研发。
吧里很多赞美的贴，我讲讲几点“瑕”。三表里我最喜欢看现流表，因为是相对不好粉饰的那一个，甚至很多上市公司的财务都不会做现流表，要审计师帮着做，可见一斑。
1、经营活动现金流
上半年应流销售商品、提供劳务收到的现金为9.9亿元，去年差不多是13亿元，少了3个多亿；支付给职工及为职工支付的现金是3.3个亿，比去年多支付了2500万；购买商品、接受劳务支付的现金7.5个亿，比去年同期少了近1个亿。
以上三项累加起来，导致现金流净流出1.5个亿，去年同期差不多流出2300多万，23年的中报是净流入1.5个亿。也就是说，应流的收款状况是恶化的，可能是行业整体的原因。
引申来看，公司的应收账款到了13.4亿，比去年的10.8亿多出2.6亿元，资债表进一步佐证了回款的问题。
2、筹资活动现金流
取得借款收到的现金25个亿，比去年同期的21个亿多了4个亿左右；偿还债务支付的现金差不多18个亿，去年同期是13个亿。猜测是公司因为经营回款不好，增加了借款；也可能是要做新的资本投入，趁着利息低增加了借款。
引申看资债表，短期借款12.9亿元，比去年同期多出1.5亿元；长期借款5个亿，比去年同期多出2.7亿元；利润表里的利息支出倒没有大增，差不多仍是6400万，有可能是近期借的钱利息更低了的原因。
3、投资活动现金流
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金3.9个亿，比去年同期多出差不多5000万，公司还在进行资产购买；但是同期利润表里的研发费用下降了快4000万，不知是否是研发项目的入账稍有滞后？
几点“瑕”是否能掩盖“瑜”，大家见仁见智。
流水不争，交给时间。