随想183 A股的“日历效应”与行为模式
人类是奇怪的，从自然规律和物理时间来看，日历确实只是人类自己划定的一套标记系统，新年旧年的交替，本质上与任何其他一天并无不同。然而到了年底，各类投资者仿佛都要参加一场大型的、广泛参与的“社会时钟”游戏，为明年做布局。这样的行为模式背后，是有其形成原因的，理解这一原因，能帮助我们更好地理解市场。
人类的制度是基于日历来运行的，这创造了人为的周期。
首当其冲的是政策制定周期，政府的财政预算、重大会议都按照日历来规划和召开，形成了“政策周期”；次一个层级的是比如财务结算周期，公司、机构都以“年”为单位进行财务核算、业绩考核；与财务结算周期匹配的是资金运作周期，公募基金、保险资金等机构投资者有年度排名、仓位考核和调仓需求。
这样的制度设计，影响了所有参与者的心理和行为，形成一定的集体行为模式——
①锁定收益与“年终奖”效应：临近年末，已经获得不错收益的投资者倾向于卖出股票，“落袋为安”，以保住今年的胜利果实，这会给市场带来抛压；
②排名博弈：基金经理们不仅追求绝对收益，也关心相对排名。年末他们可能买入自己已经持有的股票（拉升净值），或卖出竞争对手的重仓股（打压对手），导致市场波动加剧和风格切换；
③预期与布局：“一年之计在于春”。年初，大家手握新的资金、新的计划，对未来充满期待，风险偏好通常更高，更容易形成“春季躁动”行情。而12月，正是为这种布局做准备和筛选的时候；
④假期情绪：圣诞、元旦、春节等长假会影响交易情绪，大家可能更倾向于持币过节，规避长假期间的不确定性。
关键的一点是，假如几乎所有人都相信并依据这套规则行动，那么这种信念本身就会重塑现实。这形成了一个循环：日历制度 -> 塑造集体行为 -> 行为导致市场特征 -> 特征强化了人们对日历效应的信念。
个人而言，11月已经做了阶段性防御了，有回撤但相对较小，月底几天已在缓慢进行布局了。周末的几件事情还是利好手中持仓的：
比如$中国巨石(SH600176)$ ，公司掏钱回购买股票，给高管和核心员工来做股权激励，回购均价15.63；两个控股股东中国建材+振石也继续增持，一个是拿出1.25-2.5亿元，一个是拿出5.5-11亿元，明牌告诉你我们股东觉得便宜，要增持，这在到处是减持和增发的市场上多么可贵。
再比如$云铝股份(SZ000807)$ ，周末银价大涨，铜铝也跟涨，金属涨价潮继续。供需的平衡，就像之前文章里所说，不会像个股股价这样说掉头就掉头，同时又会影响个股的表现。货币的超发，导致各类矿产成为“硬通货”。供应端稍有扰动，需求端一旦冒头，价格的波动就很大，这就是结构仍未达到平衡的阶段，趋势仍将延续。兜兜转转，美联储的降息概率又回到了接近90%，不然要应对的窟窿可能会更多。
12月~明年1月会想清楚明年的方向并写下来，欢迎共同探讨。
流水不争先，争的是滔滔不绝。