“10天10股”之胡斐：久立特材&南钢股份
今天写两家“钢企”的复盘：$久立特材(SZ002318)$ 是唯一一个写了12345研究但没挣到钱的个股；$南钢股份(SH600282)$ 更多是从行业逻辑买的，亏了钱。再一次印证了，没有研究就没有信仰，没有信仰很难挣到认知以外的钱。
（一）
金庸笔下的胡斐，少时天性纯朴而倔强，由于从小跟着养父颠沛流离，起点不高，武功自学而成，但他却能做到踏实刻苦，努力上进。他的强大，没有悬崖下的秘籍，也没有前辈灌顶传功，有的只是将每一个劈、砍、撩、挂练至肌肉骨髓的本能。胡斐的武功，核心是祖传的“胡家刀法”。这套刀法并非囊括天下武学，也不以诡异奇崛取胜，它的一切精妙，都建立在将“刀”这一种兵器修炼到极致的基础上。江湖用剑者众，用掌者强，但胡斐不为所动，他只相信手中这口刀。
胡斐行走江湖，他的刀法不是为了比武炫耀，而是为了惩奸除恶、践行诺言、解决具体的困局。从为钟阿四一家报仇，到佛山镇惩治凤天南，他的价值在每一次具体的“解决问题”中得以实现。
（二）
久立特材，恰如胡斐。
久立所在的赛道——工业用不锈钢及特种合金管材，并不是面向大众的广阔市场，而是深藏在石油化工、液化天然气（LNG）、核电、半导体等高端装备的“筋骨”之中。它不生产高楼大厦的躯干，而是锻造能源动脉、反应堆核心、精密设备里那些“看不见但决不能出问题”的部件。
当同行在追求产量与规模时，久立特材则沉浸在如何让钢管耐腐蚀多一年、承压能力多一分、在极端温度下更稳定一度的枯燥课题里。这种修炼，外人看不见，市场短期内未必重奖，但它积累的“内功”，却是在关键时刻决定生死的根本。
当我国的液化天然气船需要保证零下163度低温下绝对安全的输送管道时，是它在突破；当国际热核聚变实验堆（ITER）需要承受极端环境的核心管道时，是它在攻克；当石油开采走向更深、更腐蚀的地层时，也是它在提供支撑。它的成功，是国产化替代名单上一个个被擦掉的名字，是客户“用了它的管材就不再担心泄露”的信任。
（三）
10月10日的时候我写了《关于久立特材的12345》，彼时价格26元，拿到今天也是盈利的：
①公司所在的领域不大，说白了就是把不锈钢做成不锈钢管的，但这公司硬是在这个领域里做到了龙头，销量、营收、主业归母净利润近十年复合增速分别达8.5%、14.2%、22.3%，优秀且持久；
②公司的王牌产品是工业用不锈钢及特种合金管道系列，包括不锈钢无缝管、焊接管，以及近年来快速发展的复合管、合金材料和管件等，这些产品具有耐腐蚀、耐高低温、耐高压的共同特点，应用于多种特殊环境；
③这公司能做到一个行业的龙头，根底在于重视研发。公司建有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等研发平台，研发投入持续高于行业平均水平，这使得公司能够不断攻克技术壁垒，实现进口替代。基于研发底蕴，公司不断提升高附加值产品的收入占比，从石油化工领域向技术要求更高的核电、深海油气等领域拓展，增强了盈利能力和抗风险性；
④公司未来如果能把复合管及高附加值产品的占比进一步提升，更深地切入海外高端项目供应链，抓住这一波国内核电项目加速、关键材料国产化的大趋势，增长的空间无虞，若能进一步向产业链上游延伸，保障特种合金和高温合金等关键原材料的自给自足，打造镍基先进材料平台，切入航空发动机等更广阔的领域。
（四）
买这两者的大逻辑是期待全面复苏，涨价逻辑传导，从有色到黑色；另一层是两者相较涨幅巨大的资源股，估值都还便宜。但近期的经济数据并没有支撑这一逻辑，再加上写完《随想187》后，重心还是回到了资源上，钢铁换了铜，目前看收益还好，这两者会持续观察，期待有所表现。
流水不争先，争的是滔滔不绝。