随想202 以史为鉴：2015年牛市结束前的几个关键事件
昨天终于调整了，市场以3.65万亿的成交量收绿。随着多家短期涨幅过大的公司集中发布异动公告，情绪端出现了降温信号。这个成交量挺好，说明下跌过程中仍有一定承接力量。
与外围的情绪高涨不同，雪球各位老哥们的风控意识都非常强，有提全A估值中位数的，有提两融金额的，都有道理，1000个人眼中有1000个哈姆雷特，1000个股民心中有1000种股市。
既然都在猜牛市什么时候以一种什么样的方式结束，不妨看看2015年那轮最后发生了些什么。
既然是有名的“杠杆牛”，2015年那轮绕不开的一个话题是“场外配资”，那时除了正规的场内两融，还存在规模巨大、难以统计且杠杆极高的场外配资（如伞形信托、民间配资等）。监管对这部分资金缺乏有效管控，是市场暴涨暴跌的核心推手。
举个例子，那时如果你有10万块，可以在正规金融机构+券商融资+配资的“合力”下上到10倍左右的杠杆，一个10%的涨幅就是翻倍，同样，一个10%的跌幅就是本金全无，疯狂可见一斑。
2015年6月，开始严查场外配资，据当时报道，通过两融、伞形信托、民间配资等渠道入市的杠杆资金规模约5万亿元。清查行动切断了资金流入，并引发强制平仓，导致股指从5178点开始下跌。
2015年8月，在信心本已脆弱的情况下，一则关于“牛市结束”的所谓“清仓令”笔记见诸于网络，尽管被澄清，但任难阻跌势，后续市场探至2850。
而本轮行情演进至目前来看，政策面的基调没有变过，这是非常重要的。
再看两融。
虽然目前的绝对规模已经超过2015年，但相对规模 （两融占流通市值）约2.X%是低于2015年峰值时期的4.X％；对交易的活跃度 （占成交额比例）也小于2015年的高点数据。
资金面上的宽松也延续了过往的趋势，从银行端的了解和债券市场可见一斑。
政策面、资金面和市场面是交织的，对照2015年的关键事件来看，个人觉得本轮调整是前一段强势行情后的的正常调整，并没有改变中长期趋势。
自去年12月以来保持了相对较高的持仓比例（80%），但在持仓上既有进攻也有防御，有配电力$京能电力(SH600578)$ 和玻纤，也有有色$云铝股份(SZ000807)$ 和创新药等品种。
流水不争先，争的是滔滔不绝。