随想247 指数估值的高分位与跌跌不休的“好”公司
三石而立orz
· 广东
当下的大A，真切地在上演“冰与火之歌”。
一方面是估值的高分位，从昨天球友分享的数据来看，全A PE22X，过去10年93%分位；上证PE17X，过去10年93%分位；深证PE50X，过去10年93%分位；创业板PE71X，过去10年60%分位。
一方面是很多过去的好公司在“跌跌不休”，家电、白酒、医疗器械甚至是新能源车，都出现了这样的现象。很多横盘很久或是震荡一段时间的大白马，因为某些已知或者未知的因素，突然就跌了5%-10%，然后就破了250日线，有的甚至已回到了24年924之前的水平，这意味着若是单持有这部分股票的投资者，如果没有在适当的点位卖出，就完美地错过了本轮牛市。
当然，单纯地去评价估值高分位是不客观的，比如：
上证指数过去十年长期在12-14倍波动，当前的分位点高，部分原因在于“中特估”对大金融、能源等底仓品种的重估，导致基准线抬升，很难去说这些股票已经贵到了泡沫程度，而是中国资产回归到合理的水平；
再比如创业板的PE分位点虽只有60%左右，看似比其他指数“便宜”，但其中主要是受大权重，如新能源龙头、医药医疗器械行业龙头估值回归中性的影响，事实上创业板内部的结构分化是很严重的，与AI相关的很多硬件公司都在其中，而这些基本撑起了本轮牛市的主线。
面对这样的分化，在今年的环境下，个人调整了自己的持仓策略。本来是以权重+科技的五五开比例，兼具进攻和防守，但如果不能有效识别哪些是真还能作为现金等价物的大蓝筹，这个策略的前半部分会失效、不能有效防御，所以转而以现金+逆回购+科技的结构来进行投资；科技上会积极拥抱 AI、新材料、新能源等景气度高的行业，同时精选业绩兑现度高的龙头，避开纯题材股。
流水不争，交给时间。