它才是“芯片+光刻胶”的核心驱动力！湿电子化学品龙头要加速？

大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“营收稳步提升，镇江3.7万吨项目打开成长空间”—江化微的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，点击此处立即解锁“启动点“！感兴趣的朋友可以自行深度挖掘与跟踪。

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）半导体业务放量顺利，功能性化学品多突破

公司营收分业务板块来看：2025H1超净高纯试剂3.64亿元/yoy+10.24%，光刻胶配套试剂2.00亿元/yoy+15.12%。

分应用领域来看：

2025H1面板领域营收2.22亿元，铜酸、铝酸、正胶剥离液等产品销售增长；半导体领域营收3.26亿元，其中8-12英寸的半导体产品（含大硅片、先进封装、三代半导体）营收1.67亿元/yoy+24.51%，中车株洲、徐州中环、奕斯伟、芯联越州等客户开启批量供货，芯联集成、积塔半导体等客户业绩持续增长；G5等级产品全面导入成熟/先进制程，已大量应用于华虹、长鑫、积塔、新晟半导体、士兰集科等客户。

功能性化学品方面，2025H1公司营收3.35亿元/yoy+18.2%，G4等级边胶清洗剂8-12寸客户端首次量产，SPIN系列硅腐蚀液性能持续突破，剥离清洗剂首次在功率器件-滤波器客户实现量产，高性能LTPO铝酸/钼酸首次实现量产。

2）镇江3.7万吨超高纯湿电子化学品项目有望打开公司成长空间

2025年8月23日公司发布投资建设公告，江化微镇江预计投资2.89亿元，优化现有3,000吨/年电子级盐酸装置并增产至6,000吨/年，其他新增：6000吨/年电子级盐酸装置、9000吨/年电子级硝酸装置、5000吨/年电子级氨水生产装置各一套，以及对现有NMP装置进行技改等。若顺利扩产有望打开公司成长空间。

3）盈利预测及评级

江化微发布2025年半年报，2025H1公司实现营收5.80亿元/yoy+11.30%，归母净利润0.48亿元/yoy-15.51%；毛利率25.53%/yoy-0.64pct，净利率8.28%/yoy-0.80pct。江阴、镇江和四川三大生产基地中，江阴2025H1产能利用率在较高水平，营收4.59亿元/yoy+5.80%；镇江完成G5等级异丙醇、氨水及双氧水的试生产，并计划投建年产3.7万吨高纯湿电子化学品项目。考虑到短期竞争加剧，下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.18/1.42/1.90亿元（2025-2026原值为1.38/1.56亿元），当前股价对应64.5/53.6/39.9倍PE，看好公司湿电子化学品的长期发展，维持“买入”评级。

图表2：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

江化微是主攻电子化学品，是光刻胶和芯片制程中不可或缺的电子材料，近1年股价随“光刻胶+AI芯片”概念的炒作顺势上升（优于大市）,阶段性底部逐步抬高，当前股价和估值对比业绩预期仍处于低估区间，后市增长空间巨大，十大流通股东中有多家公私募机构的身影，市值不到100亿深受游资和主力的喜爱，易炒作；近期开始放量震荡上行，各周期均线呈多头排列向上，股价站稳在各均线之上，股价有望一触即发。点击此处立即解锁“启动点“！

风险提示：

下游需求不及预期、客户导入不及预期、项目扩产不及预期

参考资料：

20250828-开源证券-江化微-营收稳步提升，镇江3.7万吨项目打开成长空间

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