机构新动向：汽车行业关注度跃居首位，新乳业获上调评级
本期(2025.12.06——2025.12.12)机构共调研173家上市公司(上期调研290家)，数量环比继续大幅下降。
聚焦机构本周调研的公司，中科曙光、海光信息调研总数居首，均有341家机构参与；其次为安克创新，有209家机构参与。
受调研标的市场分布
受调研标的流通市值分布
图片来源：ifind，九方金融研究所
12月10日，海光信息、中科曙光公告终止本次两公司的重大资产重组。相关事项受到机构及资本市场广泛关注，结合两家上市公司的《投资者关系活动记录表》，尽管重组终止，海光与曙光仍将在保持上市公司独立性基础上深化协同：海光聚焦CPU、DCU芯片，已确立国内核心芯片领导地位；曙光深耕互联、网络、调度、软件、算力服务及存储、液冷领域，处于国内领先水平，双方将共同构建完整算力产业链。
未来中科曙光将持续完善“芯片-服务器-液冷-算力服务”全链条布局，依托全球化与生态协同，助力国产算力产业突破西方封锁，参与国际竞争。
未来海光信息系将全部资源集中于芯片设计迭代，持续推进C86架构的自主优化、DCU芯片与国际竞品的性能对标，在全栈能力上，海光信息仍将围绕互联总线与上下游厂商合作，全面打造GPGPU全栈产品。未来海光信息将继续作为独立芯片供应商，为整个国产服务器行业提供核心算力芯片，推动国产算力产业链的多元协作与良性竞争。海光信息将保持芯片研发的专注度和技术迭代速度，同时，拓展芯片商业化渠道，与服务器厂商合作，进一步扩大芯片出货量。
从行业分布来看，汽车行业关注度上升至首位，有24家上市公司接受调研；随后为机械设备行业，有21家上市公司接受调研。
汽车行业是今年以旧换新补贴政策的主要受益者。商务部数据显示，2025年前11个月汽车以旧换新超过1120万辆，占同期汽车总销量的52%。不过，根据乘联分会12月10日发布的数据，12月首周国内乘用车零售销量同比大幅收缩32.0%。
今年四季度以来，回落效应持续显现，10月汽车销量同比增速转负至-0.5%，11月进一步降至-8.2%，较前三季度9.1%的同比增速明显放缓，中国乘用车零售销量和批发销量在2025年均有望实现历史新高，强于市场在去年底的预期。
2026年，考虑到“以旧换新”补贴和购置税减免优惠退坡，汽车行业或将呈现更为复杂的格局。其中，上半年有望跑赢的方向包括：
出海景气延续、出海盈利弹性大的乘用车和商用车龙头企业；
自动驾驶加速渗透带来的头部智驾公司、上游产业链、L4公司的投资机会；
人形机器人的产业趋势，将继续为板块提供业绩和估值的双重驱动。
本周调研公司中，电子行业流通市值超百亿的包括长安汽车、潍柴动力、中国重汽、飞龙股份、万里扬、亚普股份、建设工业。
受调研个股行业分布
图片来源：ifind，九方金融研究所
最新机构首次关注股票方面，近5日共有27份研报对上市公司进行首次覆盖，新乳业、九洲药业、贵州轮胎、世华科技等获得明确的目标价格。
本周机构首次关注股票(节选)
图片来源：ifind，九方金融研究所
其中，新乳业获华泰证券“买入”评级，结合相关研报，看好公司持续聚焦低温乳制品，积极研发顺应市场口味的新品，加快下沉市场的区域渗透，发力DTC渠道的同时，积极拥抱山姆会员店等新兴渠道，以“鲜”为本，持续深耕。主要内容梳理如下：
低温奶加速渗透，差异化定位创造溢价，平衡价值与成本
当前我国低温奶行业正加速渗透，据欧睿，24年市场规模达418亿元，2022-24年CAGR=1.4%，在液态奶中渗透率提升至12.1%。
行业格局相对分散，2023年伊利/蒙牛在低温鲜奶和低温酸奶中的合计市占率分别为28%/36%（低于伊利与蒙牛在常温白奶/常温酸奶行业的合计市占率87%/83%），区域型乳企凭借区域优势持续寻求全国化发展。
商业模式上，产品端依赖新品研发满足消费者对口感与功能的需求；渠道端则趋向近场化，线上/新零售/送奶入户等渠道的重要性上升，对企业响应速度与精细化运营提出更高的要求。
盈利方面，低温奶凭借“新鲜&健康”的定位可实现溢价，但该溢价需覆盖较高的供应链、运输及货损等成本，企业利润水平体现其精细化管理能力。
公司“三鲜鼎立”战略升级，泛全国化低温乳企先行者
公司作为泛全国化布局的低温乳企先行者，在产品创新、渠道拓展、奶源布局、冷链建设、区域品牌力打造等核心领域具有独到优势。
产品端，公司坚持“鲜酸双强”战略，推动唯品（低温鲜奶）与活润（低温酸奶）向十亿级大单品迈进，并通过多元化产品组合持续提升市场份额。
渠道端，DTC模式贡献主要增长，公司计划至27年将DTC渠道的收入占比提升至30%以上，并通过形象店、小程序“鲜活go”及与山姆/盒马等渠道合作，优化全渠道布局。
供应链方面，公司依托西南、华东、西北等多地的奶源布局支撑全国市场的冷链供应，并通过约10%的原奶外部采购灵活控制成本，为公司的“鲜”战略提供可靠且坚实的保障。
战略规划高瞻远瞩，持续精进核心业务
根据公司《23-27年战略规划》，新乳业目标实现规模双位数复合增长，并力争在27年达成净利率翻倍至7.8%+的目标。
收入端，公司依托自有菌种库建设加速产品创新，在巩固低温鲜奶与低温酸奶优势的同时、拓展低温乳酸菌饮品等新品，并凭借奶源与冷链优势推动国内市场下沉，公司已开始规划东南亚等区域的出海进程、以打开市场空间。
利润端，此前公司毛利率提升更多受益于原奶成本红利，后续有望持续受益于产品结构优化及经营效率提升（如退损率降低等），同时伴随行业价格竞争趋缓，公司有望通过控制营销与财务费用、提升运营效率，从而推动净利率倍增目标超额实现。
近5日有9家公司获得券商调高评级，英科再生、海光信息获得明确目标价位。
本周机构调高评级的股票
图片来源：ifind，九方金融研究所
附表：被调研数量大于30的公司列表
参考研报：
20251209-华泰证券-新乳业-“鲜”壁垒助力低温乳品龙头再向上
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