$蜜雪集团(02097)$ 打新中了一股没卖，暗盘256港股资金全部买了蜜雪，460-480买了一些，390-410买了一些，330买了一些，290买了一些，从头到尾一股没卖，希望能再跌一点，跌久一点，慢慢再买一点，我的购买原则是，预计60e盈利，扣除现金后25pe的价格就开始买的，先说说蜜雪的缺点:
1 不分红，200e现金用不完啊，分点总可以吧。
2 幸运咖很烂，关了很多店，所以哥们觉得张红甫下来是个好事，据说4月双代言人+换悦鲜活+鲜果，应该死不了，但是没啥盼头，海外马来西亚扩张得可以，待观察。
3 福禄家大多数都不赚钱，但是根据我的观察和实际购买，福禄家女性购买比例很不错，有点机会，但是体量太小。
4 出海文化很弱，雪王ip在海外几乎没有热度，tiktok的关注和参与都很少，越南和印尼在关店，海外情况不明，马拉西亚很不错，不管是热度还是实际盈利。
5 大股东股权过于集中。
优点:
1 平价高质，持续供应链升级，果酱升级冷链果汁，本人亲测棒打鲜橙新旧两版，科技感没了自然感很足，郑州在试点全面悦鲜活，价格很顶，奶基地+2元就可以换悦鲜活，应该是24年底就开始在布局，全国上了就是一场腥风血雨了，8元的悦鲜活很可怕。
2 体验升级，旗舰店盈利很不错，重庆长沙杭州都很不错，越大的旗舰店反而生意更好，今年预计必开12家，群众反馈很不错，属于都消费得起的情绪消费，不过尚未传达到泡泡玛特的主流群体，有待破圈。
3 ip，非常重视雪王ip，从不真人出境，持续在输出内容，会有一部电影，可以期待一下，乐园我认为是必做的，但是时间太久了，即使做成了要推广也很慢，而且管理层也很谨慎不敢投太多钱，还剩200e你大胆花阿。
4 出海，墨西哥反馈超好，全是本地人排队，确实平价高质，英国年初搞了快闪，说今年要开第一家店，纽约三家店，韩国城那家生意很好，最开始那家反而一般，唐人街那家未知，巴西即将开业，平价高质在海外是可以走通的，尤其是拉美这种市场。（ps，谷歌地图上一半差评都是国人或者华裔打的，但是主流客群已经不是华裔了）
5 饮用逻辑 蜜雪的4元纯茶可以选冷热，有冰块，pp5材质，现泡，怎么说也比贵一点的东方树叶强吧，有得选我肯定选蜜雪纯茶，但是扩圈程度不够，很多人不知道，自然不会进蜜雪了，但是长期来看这个替代逻辑在有蜜雪的情况下是完全成立的，包括日本的蜜雪，零售柜的茶饮在100-120日元，日本蜜雪的纯茶在120日元上下，完全可以替代，这个需要时间以及密度。
6 经济下行，金税四期，社保合规，电商加税，收入端只有一个婴儿每年3k补贴，收入没有增长，蜜雪大有可为，前提是不断靠规模升级品质，比如大家都不爱雪王奶茶，比较偏爱果茶，因为植脂末，那如果换悦鲜活呢？
总结:不知道各位股东有多少真的喝蜜雪，逛蜜雪旗舰店，买蜜雪周边的，如果没有体验看着财报就购买了股票亏损也是应该的，今年我预计毛利率会进一步下降，因为上面说的产品升级相对来说需要更大规模和时间去打磨才能提高毛利率，还有补贴宣发幸运咖等，但是，长期看好，一直持有，蜜雪会是一家伟大的全球化的公司。