六出七擒96：对火电行业的一些系统性思考和有别于市场的一些认知（一）
未来几天更新一些对行业的系统性思考，算是对这个行业这段时间长时间研究的一个总结和分享，有同样研究兴趣的球友多多批评指正。
今天时间不多，本不想以专栏形式，但跟球友的交流互动积累了一些思考和素材，索性整合一下，算是对自己投资交流的一个简单记录，不作为投资依据。
先说结论吧，个人研究后的结论是火电行业是一个不起眼的行业，市场对其固有的偏见非常强烈，往往与避险，风险偏好下降，煤价反向炒作主题，没有盈利稳定性和持续性，估值无法给等负面评价相关，这种固有认知一旦形成很难快速改变，需要久久为攻，耗时往往是以年为单位。
而有别于市场的固有认知，个人觉得这个行业正在悄然发生变化，未来1-3年维度会迎来一次EPS向上周期，资产负债表扩张兑现周期以及估值系统性抬升周期的三期共振向上，这其中肯定有不及预期的风险，但如果符合预期，那么现在的资产估值回头看便是上涨中继了，类似于2021年的煤炭公司，刚出业绩后的市场也不买账，认为煤炭盈利持续性不可持续，估值只能折价无法给久期，现在看，如出一辙。这样的巧合不仅仅是概率，也是人性。
先从简单的说起，复盘今年的市场走势，通过对部分火电公司的交易数据的系统性梳理，初步得出的结论是如京能电力和建投能源这样上半年走出脱离于行业趋势的独立行情的火电公司埋伏资金属性非常强，叠加趋势量化，形成了借阶段利好拉高获利了结的交易格局，而中长期的大资金由于对未来不确定性的谨慎尚未拿到足够筹码，不足以左右市场走势。而类似于华能国际这样的行业龙头，因为配置需求的客观存在，机构定价更为明显，因此在中报业绩释放后愿意给到公司EPS提升后的股价抬升而并不担心所谓的盈利高点这样的博弈思维被割韭菜的短期风险，但显然仓位和估值并没有反应我个人认为的预期，需要持续观察。而类似于华银电力这样高负债高盈利波动却可以短期股价翻倍的炒作资产，并不在个人的分析范围内。
对于近期热度较高的反内卷带来的煤价上涨行情从而引发的风险偏好提升和对火电公司可变成本造成压力的舆论担忧，我个人理解反内卷更多是制造业等中下游领域而非传统上游，而我认为电力本质上就是中游制造和运输的商业行为，这个维度政策层面也要求电价稳定，而毕竟这些传统电力企业过去背新能源的发展背的太多，因此，担忧煤价上涨和电价下跌对火电公司的利润挤压可以理解，但个人认为短期内逻辑并非一定成立，中长期看这也并非是投资火电行业的主要矛盾。
今天先到这里，过几天有机会再进行梳理，从火电行业短中长期的主要矛盾开始写起，也是给自己做个提示。