ST传智

一、带帽原因。2024年年报营收2.4亿，且净利润为负1.3亿，扣非负1.4亿。

二、摘帽条件。2025年扣非营业收入达3亿或者净利润和扣非净利润均为正。

三、重要事项跟踪。1.公司基本情况。2021年1月12日，上市，中国教育行业A股IPO第一股。是国内领先的从事数字化人才培养的高新技术企业，以就业为导向，致力于通过自主研发的优质课程内容、教学系统和自有教研团队为学员提供高水平的数字化人才职业教育服务。业务涵盖数字化人才职业培训和数字化人才学历职业教育两大板块，包括现场培训品牌“黑马程序员”、线上培训品牌“博学谷”，以及院校服务品牌“院校邦”等。公司是工业和信息化部认证的国家信息技术紧缺人才培养（NITE）工程软件应用与开发方向资源合作伙伴。在教材编写方面成果丰硕，出版计算机大学教材167本，其中14本入选“十四五”职业教育国家规划教材书目。还与2600余所高校达成课程内容及教学支持合作，举办的“传智杯-全国大学生计算机大赛”影响力广泛。旗下院校：包括大同数据科技职业学院、宿迁传智互联网中等职业技术学校两所全日制统招学校，以及传智专修学院这所非学历高等教育学校。2.公司财务数据。市值24.9亿，25年半年营收1.63亿，归母净利润亏损720万，扣非亏1081万；资产合计17.9亿，负债合计4.7亿（大头是合同负债、租赁负债）。货币资金5.2亿，交易性金融资产1.2亿，短期借款1000万，长期借款120万。商誉9000多万，每股净资产3.1元/股。3.股东研究。黎活明、陈琼为实际控制人，持有39.08%股份，实控人一直从事该行业。天津开头的2-8大股东均为实控人关联方，2024年4月18日天津田长、乐邦、人欢、合鼎、地宽合计持有总股本的11.9%，计划减持不超5%，2024年8月14日减持完毕，合计减持1.53%。4.重要事项。1.2025年2月28日，本公司以支付现金对价的方式取得了优优汇联51%的股权，此次交易对价为人民币6,851.36万元，交易完成后，公司持有优优汇联51%股权，优优汇联纳入公司合并范围，优优汇联报告期收入260.01万元，净利润-411.19万元（营业收入低于去年同期1200万，2024年营收5050万）。优优汇联管理层股东确认并承诺，优优汇联2025年、2026年和2027年的净利润分别不低于2800万元、3000万元、3200万元，或2025-2027年累计净利润不低于9000万元。补偿金额=（累计承诺数-累计实现数）/3*7*51%。2.2025年1月2日，本公司全资子公司新加坡唯学通过现金收购辅仁控股51%股权，交易总对价为8364万，交易完成后，新加坡唯学持有辅仁控股51%股权，辅仁控股纳入公司合并范围，辅仁控股报告期收入4,649.53万元，净利润539.81万元（与2024年基本持平，2024年全年营收8126万）。3.大同数据学院9月开学，报到人数1300人左右，2024年能为公司带来营收有限，应该不到1000万。第一年招生只招山西本地，明年可能会面向全国招生。4.公司经营数据近年来下跌严重，公司称主要是与大的就业环境有关。从公司收购公司开学校来看公司也在积极做培训方向的转移。目前主要转向人工智能、大数据有关的培训。大同数院当地政府大同市全国算力第三位，非常重视算力和人工智能的发展出台了一系列政策，其中有人才培养的奖励政策和人才培养的委托。委托培训方面主要是面向在当地落户的算力中心等大型企业，根据与上市公司交流，公司在大同市非常受重视，依托数院提供了一系列短期培训，具体能贡献多少营业收入暂时不清楚。

四、个人观点和计划。公司现金+融融资产共计近6.4亿，属于教育培训轻资产运营行业。公司股价在ST后股价下跌较大（年内跌幅36%），半年报营收1.63亿。优优汇联营业收入主要在下半年体现，看看具体能贡献多少营收，按照去年5000万的一半折扣，2500万可有？亮点：现金多+AI教育。不足：市值稍微大一点，传统培训业绩承压，加上大同数院新开学肯定亏，短期想实现盈利较难，感觉整体稳有余，爆发力不足。目前价位到摘帽能实现30%的收益就满足了。操作计划：目前已建仓完毕，处于微亏状态，近期连续下跌，唱空的人比较多，我知道的一个大户因担心大盘也减仓或者清仓处理了。我计划下跌过程中逐步再增加点仓位，做做波段，争取降低下成本。重点观察三季报营收是否在2.5亿以上。

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