$江铃B(SZ200550)$

这个成交量，剔除福特持有的绝大多数B股股份，市场上流通的B股数目少得可怜。

1. 江铃福特科技注销后，由福特销售上海公司统一负责福特品牌的分销。对于200550，可以看作是利好，因为甩掉了一个长年亏损的大包袱，也有利于福特品牌出口的集中发力。也可以看作是利空，因为25年上半年刚刚扭亏为盈，就给福特摘了桃子，每年还要付分销费2.5亿-3亿，相当于利润表多了一项费用。两者综合，中性吧。 但公告出来的那天，是大涨的。所以市场看作利好。

2. 3季报公司大幅亏损，是因为江铃福特科技要注销了，之前的递延所得税资产要转回，这个是一次性的。其实不影响现金流和今后的业绩。季报出来后，是大跌的。所以市场没预料到这个。但这个因素是一次性的。至今，情绪应该已经褪去，但股价没有回去。

3. 出口销量占比已经近40%了。应该还能持续增长，沙特做得不错，应该是做对了一些事情。且中东还有潜力。对冲国内业务和皮卡的下滑（皮卡明年可能止跌）。所以业绩应该是可以略微增长的，对冲要多付的分销费用，预期业绩持平应该是没什么问题。

4. 券商预期26年净利润17-24亿，我保守预期26年净利润15亿-17亿。估值只有4.6-5.2倍PE。股息率超过7%。

所以，我觉得是个机会。机会大于风险吧。