$粤海投资(00270)$ 做一个投资笔记，也欢迎大家拍砖。粤海拨离了置地后，现在270能见度更高了。就是香港供水，国内供水，物业出租，酒店，电厂，高速。但供水不管是收入和利润，都占大头。估摸约70%吧。其它的能赚一点，但属于经营比较费力的行业，暂时除了商超有可能亏损外，其它的应该也不会有出血点，大致平稳。大约属于一个笨蛋也能经营的企业。地处广东，在地域氛围上约摸着还行，至少投关做得不错。现在一年利润有54亿，经营性现金流66亿，有一些资本支出，但应该不会太大。今年上半年有一个几亿，利润质量较高。每年分配65%，大概分掉35亿左右。但未来会有2030年到期的水权续费。按董秘说法，应该在500亿左右（暂按10年利润算），现在企业每年还贷33亿，还有5年，估计能还个160亿，如果按500亿续费，在今年利润上，相当于增加340亿贷款，按利率2.5%，估计会增加8.5亿利息支出。折旧会多9亿，也就是2031年估计利润为40亿（水价上涨），按65%分红会有26亿分配到投资者手上。如果按30年的现金流模型，8%贴现率，每年增长3%（香港水价会上升），如果按2031年的40亿利润算，折现后现值610亿，如果按分到手的红利算，2031年26亿，也是贴现8%，增长3%，估值为400亿。确实现价刚好中值附近，不低估也不贵，想获得年化8%收益，不想操心的也当现金仓位配置。