迅销公司 秋装销售在中国市场恢复增长
迅销是优衣库的母公司，在香港交易所同时上市。我不持有迅销的港股，不是作荐股。我只是从迅销财报的角度观察一下大中华区及中国大陆的服装销售情况。
先说要点。2025年9月至11月，迅销公司在中国大陆地区录得营收增长、净利录得两位数增长。公司归因于10月后半气温下降，优化商品价值的营销策略奏效，高性价比基础款产品的需求持续释放，带动了整体毛利率提升，另外与京东开展的合作增加了新客户群，这些皆有助于营收的增长。香港市场因秋冬商品销售旺盛，获得营收及净利双增长；台湾地区也是营收与净利双增长。
服装属于“非必需消费品”，受经济周期影响大，在经济下行时，消费者购买意愿不足，会推迟或减少消费，导致行业的营收波动非常明显。而且服装的销售易受气候变化的影响，比如暖冬、长夏等都会造成很大的干扰，服装就是个靠天吃饭的行业。另外，优衣库历史上出过几个爆款，在日本服装界占有很大的竞争优势，街头撞衫的几率很高。面料与款式的设计十分考验公司的实力。
说明一下，迅销公司采取的财务年度不是自然年度，也不同于日本的传统财务年度（每年4月1日至次年的3月31日），而是按照服装销售季节次序编制的年报，即秋装F---冬装W--春装S---夏装S， 每年9月1日至次年8月31日为一个财务年度。因此它1月8日披露的这份一季报反映的是2025年9月1日至2025年11月30日的经营业绩，为我们提供一个很好观察窗口，很有借鉴意义。
作一下年报的回溯，2024财年（2023年9月至2024年8月）大中华区摘要 销售同比增比增9.2%，净利增 0.5%，公司未单独披露中国大陆地区的数据。
2025财年（2024年9月至2025年8月），大中华区销售同比减少4.0%，净利润减少12.5%其中，中国大陆地区营收同比下降4%，净利减少10%，但6月至8月的四季度随着毛利率及营业费用率的改善，四季度的营业利润同比增长11%。香港地区，则因为消费意愿不足，营收与利润双降。台湾地区营收有增长，但净利有些下降，但如果扣除上缴日本总公司的权利金上调的因素，利润还是有所增加的。
上面情况是否意味着中国大陆市场在第一季度已走出低迷调整，迎来业绩拐点？当然还需要继续观察。迅销或许可以作为参考中国服装市场乃至消费品市场景气的一个样本。