$四川美丰(SZ000731)$ 国际尿素市场中，印度每次的招标都备受瞩目，最新一期是2025年8月4日印度IPL尿素进口招标，共收到22家供应商，总计超过450万吨。最低到岸价格，东海岸532美元/吨，西海岸530美元/吨，折合人民币超过3800元/吨，较6月份的印度RCF尿素招标价格上涨超过30美元。

虽然中国无法直接参与印度招标，但印度需求的增长证实了国际尿素供需依旧偏紧，尿素（小颗粒）阿拉伯湾折人民币FOB价从5月份的2800元/吨上涨至近期的3443元/吨，潜在出口利润达到1500元/吨，潜在出口利润丰厚，出口政策的松动将带来明显的出口增长预期。

由于近期国内尿素价格的震荡下行，而国内天然气价格又相对刚性，因此现在西南地区的尿素生产已经面临亏损。不过由于气头尿素生产原料供应的连续性，气头装置并不会轻易停车，因而包括气头装置在内的尿素整体开工率仍维持较高状态。

夏季以来，国内农业需求已经转弱，尿素的保供压力已经大幅减轻，出口政策的调整空间较春天的农需旺季已经变大。市场也再度传言8月6日将召开会议讨论出口进一步放开的可能性。

如果仅看国内的供需形势，尿素无疑是偏宽松的品种，部分贸易商对于尿素的后市也并不看好。但是国外的尿素供需形势却是偏紧张的局面，印度这一次的招标又再度刺激原本低迷的国内尿素市场。外热内冷的格局下，出口政策始终是市场各方博弈的焦点，政策的动向很难准确判断，我们认为不如从估值的角度来指导尿素的行情的判断，当前虽然煤头尿素利润丰厚，但气头尿素已经出现亏损，相对不高的估值或许是低位适当看多的理由。