$昇辉科技(SZ300423)$
氢能业务（核心转型方向）
1. 制氢设备：全资子公司盛氢制氢已量产1000Nm³/h碱性电解水制氢电解槽并实现市场化交付；中标多个制氢相关订单；参股中科清能（氢液化装备龙头，为长征八号提供国产液氢燃料） 。
2. 综合能源站：子公司昇辉新能源中标全国首座商业运营“光电氢油”综合能源母站（中氢驰坎，佛山丹灶）施工总承包，集光伏、制氢、加氢、加油、充电于一体 。
3. 产业链协同：参股鸿基创能（膜电极）、国鸿氢能（电堆）、飞驰汽车（氢能整车）；布局燃料电池DC/DC、电气配套，以及氢能车辆运营平台。
核电/核聚变（无传统核电主机，以配套技术切入）
1. 核聚变配套：参股的中科清能2025年10月成功投产国内核聚变领域最大制冷功率的3kW@4.5K氦制冷机，用于核聚变装置低温系统；无自主建设核电站项目。
2. 传统核电：仅提供常规电气成套设备配套，并非核电反应堆核心设备供应商。
投资要点与风险
- 氢能目前仍处投入期，尚未成为公司主要利润来源；2025年业绩仍有亏损压力。
- 核聚变相关技术尚在实验验证阶段，商业化周期长、不确定性高。
- 核心驱动在于制氢设备订单放量、综合能源站项目落地、政策对绿氢与核聚变产业的持续支持。