稀土也疯狂-权威深度-看1年3倍！

看#稀土# 价格1年3倍的暴涨！

上周五美国给MP的10年长协底价110美元/kg（税后80w/t，税前89w/t）

存在巨大预期差！

核心观点

1、 除非某细分需求大爆发，不然供需平衡表无意义！价格由天定！

2、 本轮演绎：2025稀土管制-美国扶持本土的MP-抬高价格到80w的底-国内跟价-恢复出口-价格继续抬高！

3、 空间看法：有望复刻2011年管制后的暴涨（20倍），国内金属镨钕价格从54w一波拔到80w-150w（看3倍）

相关标的

1、稀土企业：$北方稀土(SH600111)$ /$包钢股份(SH600010)$ ，至少有一倍的空间。

2、磁材企业：跟着瞎炒，可能有连板20cm的5-10倍股。（比如中科磁业、英思特）

一、价格决定因素

供需：需求D一定，供给S完全配额定，供需曲线DS的S线随便画，所以价格P是政策定的。

历史价格：博弈而纠结#稀土永磁#

谁想控价：想打这张牌，就必须让美澳在亏损边缘，东南亚巴西的矿难开出来

谁想涨价：北方稀土和包钢利润直接兑现、中国稀土集团那些亏损的稀土矿才能注入

二、供需关系

资源禀赋：全球并不缺；

开采指标：目前国内占全球的近70%，国内完全配额制，供给严格控制；

海外供给：爆发势头，不容小觑；

中国依赖度：到2030年左右，全球对中国稀土的依赖将降低到50%以内！

表1：供给格局表

表2：需求拆分表

所有需求3年维度均无爆发潜力！（等人形机器人有量，还是算了吧）

同时全行业都在去稀土化！

1、重稀土：过去2%的镝现在基本为0；0.6%的铽现在0.2%

2、汽车：一台电机轻稀土2kg到1kg

3、风电：某风机厂曾经8kt/年，现在1kt-2kt

三、稀土过去25年复盘

2000年-2010年：中国加入WTO，冶炼分离专利爆发，低成本，中国市占率几乎接近100%，全球对中国稀土的依赖接近100%！

2011年：XX事件，第一次用稀土反制，减20%配额/严控出口（氧化镨钕6w涨到120w，20倍）

副作用：2011-2020年迅速去中国稀土化！

2017年：缅甸，美国，澳大利亚迅速崛起，要想控制对方崛起，稀土价格就不能涨，澳美最大的稀土商持续亏损！

2021年：供需错配，配额未跟上新汽车/风电增速，价格从25w-110w，4倍；继续演绎去稀土化+去中国化。

2025年：前半年缅甸扰动一直炒作，并非主要矛盾，因为缅甸大部分会进中国，而中国的指标是严格控制的，如果真的出现短缺和过剩，调整供给指标就可以调整价格！

2025年7月11号：美国给MP的10年长协底价110美元/kg存在巨大的预期差！

2030年：美/澳/巴西/东南亚持续爆发后，中国的供给占比小于50%。

附录1：2011年制裁后稀土的复盘

附录2：中国优势品种，锗锑铋钨，管制后价格复盘

铋3w多到15w

锗8k到2w

锑3w到24w

钨5w到17w

中国优势的管制品种，无一例外在管制后，价格都迎来了暴涨

附录3：美国和澳大利亚稀土2巨头，过去因为稀土价格低，日子艰难

$XD盛和资(SH600392)$ ：2017年通过子公司持有MP Materials约8%的股份，初始入股成本仅100美元，并获得独家包销权。今天MP最新已经达到520亿元市值！（盛和的100美金，如今赚了520*8%=42亿元）

四、简单说一下磁材企业的观点

1、 目前产能已过剩-且未来5年，会加剧过剩到一倍！

2、 全产业链基本没有长期投资价值

3、 如果氧化镨钕价格从40w涨到80w再到150w，磁材企业有库存收益，就算没有，涨幅也会很猛！

结论：看涨北方稀土/包钢股份，一定也要配300XXX和688XXX的磁材企业，不排除连续20cm板！

未来产能过剩是铁定的事实！

某稀土磁材企业：1-4wt-10wt（2029）

某养猪企业跨界做磁材：0-2wt-10wt（2030）

某磁材企业1： 4wt-6wt（2027）

某磁材企业2：2.1-3.6wt（2026）

某磁材企业3：2.4-3.6wt（2026）

某磁材企业4：2.6-3.2（2026）

下一个反内卷打脸的就是你们，在扩产前，快刹车吧，行业真被你们玩废了

不要低估稀土的爆发力

过去要么不启动，要么

启动就是11倍（2011年），4倍（2021年），这次让我们拭目以待！