现在看消费股，我越来越重视一个能力：出海能力。
原因很简单，只看国内，总会担心需求修复、价格竞争这些问题。但一旦能把产品卖到海外，估值逻辑就变了。它就不只是消费股，而是有全球扩张能力的品牌。
特步在这点上是值得多看一眼的。很多人对它的印象还停留在“国内大众运动品牌”，但真正决定天花板的，其实是它能不能把“跑步”这套产品和品牌，复制到海外。
从目前来看，路径是对的。公司没有一开始去卷欧美，而是先打东南亚：马来、泰国、菲律宾这些市场，一方面需求在升级，另一方面电商玩法和国内很像，经验可以直接复用。
所以我看特步出海，本质是在验证一件事：中国大众运动品牌，能不能在海外跑出品牌化。
如果这条路走通，它的定价逻辑，可能就不只是“国内消费股”了。$特步国际(01368)$