稀土限制出口，北方稀土凭什么业绩暴增59倍？
昨天，北方稀土发布业绩预告，预计2025年上半年实现归母净利润9亿至9.6亿元，同比最高暴增20倍，扣非净利润同比增幅更是最高达59倍。受此利好刺激，今日股价强势涨停，并带动稀土永磁板块集体走强。
因贸易战与国际局势，我国对稀土及化合物的出口实施限制政策，通常理解将影响稀土企业的销售和业绩，但北方稀土却逆势实现业绩“狂飙”，其背后原因和逻辑让我来捋一捋。
一、业绩暴增的核心逻辑：内需驱动与成本优化双轮驱动
1. 上游原料收紧+下游需求回暖，稀土价格中枢上移
据稀土行业协会数据，2025年7月9日稀土价格指数达185.7点，较年初上涨13.37%，氧化镨钕均价45.4万元/吨，较年初上涨14.07%。北方稀土在投资者关系活动中明确表示，2025年第一季度以来，受上游原料供应收紧（如美国矿进口停滞、缅甸矿雨季减产）及下游消费刺激政策影响，稀土市场活跃度显著高于去年同期。
2. 产能释放叠加成本控制，量价齐升放大利润弹性
北方稀土通过深化营销模式创新、优化供应链管理，实现主要产品产销量大幅提升。一季度数据显示，稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属及磁性材料销量同比分别增长57.61%、52.95%、46.55%和46.63%，创历史新高。同时，公司冶炼分离及稀土金属加工成本同比下降，形成“高价低成本”的盈利组合。
3. 出口管制政策影响有限，轻稀土需求成核心支撑
尽管我国对镝、铽等中重稀土实施出口管制，但北方稀土主营的轻稀土（如镨、钕、镧、铈）出口受限较小，且国内需求强劲，如公司披露子公司北方磁材订单已排至2026年。此外，政策端对出口审批的规范化并未显著削弱企业盈利能力，反而强化了行业议价权。
二、稀土价格走势研判：供需格局拐点已现
1. 供给端：政策约束+海外供应扰动，现货偏紧支撑价格
2025年第一批稀土总量控制指标严格限制新增产能，叠加缅甸矿减产、美国矿进口停滞，国内稀土现货供应整体偏紧，市场对主流产品（如氧化镨钕）的稀缺性认知持续强化。
2. 需求端：新兴领域打开成长空间
新能源汽车渗透率突破40%；变频空调能效升级拉动稀土永磁电机需求；人形机器人、低空经济、伺服电机等领域对微型化、高性能磁材的需求快速释放。预计2025年全球高性能钕铁硼磁体需求同比增长25%以上。
3. 价格趋势展望：短期震荡上行，中长期坚决看多
中信证券测算，2025年下半年稀土价格有望继续上涨，氧化镨钕价格或突破50万元/吨。随着出口管制政策对海外供应链的冲击显现，以及国内企业加速向高端磁材领域延伸，稀土价格具备长期上行基础。
三、后市展望：产能扩张+高端化布局，北方稀土强者恒强
1. 产能扩张提速，抢占高端市场
北方稀土正加速推进“5万吨高性能钕铁硼速凝合金项目”建设，未来将新增5万吨磁材合金及1万吨氢碎粉产能，进一步巩固其在全球稀土永磁材料领域的龙头地位。同时，公司与安泰科技等合作开发高端磁材，目标覆盖工业机器人、新能源车驱动电机等高附加值场景。
2. 政策红利持续释放
《稀土管理条例》明确稀土的战略资源属性，未来行业准入门槛将提高，头部企业集中度有望进一步提升。
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结语：稀土产业“黄金十年”开启，北方稀土值得长期布局
$北方稀土(SH600111)$ 以轻稀土为主，而$中国稀土(00769)$ 标的主要看中国稀土。
北方稀土的业绩爆发并非偶然，而是行业供需格局改善、政策支持及企业自身竞争力提升的结果。随着下游新兴需求的爆发及高端化转型的推进，稀土行业有望迎来“黄金十年”。北方稀土兼具资源壁垒、成本优势及政策红利，是把握稀土产业周期上行的核心标的。
北方稀土的股价走势目前应该运行在三浪之中，三浪从1月初的20元左右运行到昨天收盘共横盘7个多月仅微涨20%，今日的跳空涨停属净利润断层，有望加速进入主升，值得重点关注。
另外提醒一下$胜宏科技(SZ300476)$ 昨晚PCB板块的近几个月龙头，今日大盘形势大好的情况下大跌近5%，PCB板块有见顶的迹象，建议落袋或回避。