说说华虹的财报，单季营收创历史新高，今年按指引预期完成，大概全年营收会略超2022年的历史高。说到这里要提一下中芯和积电，同样是在上一轮2022年行业周期顶部，中芯和积电都是2023年经历了一个短暂低谷，在2024年就创下大幅增长的历史新高，而华虹是连续两年下降到去年的谷底，所以大家在对比今年中芯华虹增速的时候，需要考虑到华虹去年的基数是非常低，中芯的基数是非常高的，有产能扩张节奏和技术路径主攻方向不同等等原因，中芯的成长曲线是接近近积电的。
最近大家火热关注的存储方面，华虹主要是做nor flash，嵌入式增长20.4%，独立式增长106.6%，虽然和Ai相关联度比较低但是还是可以看出受益超级周期带动的，尤其华虹存储业务目前占比超过总营收的三分之一，未来对营收贡献的弹性还是明显的。对比之下，中芯报表一直没有存储业务分类明细的，所以要了解中芯的存储业务可能就比较困难了，但是占比没有华虹大，受益存储周期的弹性没有华虹明显。另外，还有一个比较显眼的数据就是资产减值计提8.6亿，但是已经转销8.1亿，实际影响五千多万。
最后，粗略算了一下我最关心也是最重要的EDITDA利润率（吐槽一下，中芯都是直接给的，而你花费了我不少时间精力），第三季度约为29.8%，环比提升不少，前三季度累计为27.9%左右，整体还是处于高于格芯低于联华的区间，未来随着技术升级，ASP提升下，有提升空间。
大概就是这些了，如有什么数据需要我分析的也可以提出来以一起讨论。关注华虹中芯的朋友，业绩说明会的干货更多，建议去看看，比如说到14nm的MCU项目，虽然技术不能和Soc比，但是也算很大进步，另外，还清晰指引公司如何分享这人工智能盛宴，“AI 行业处于发展初期，将持续增长，华虹虽不直接参与先进制程，但将通过电源管理 IC、MCU、功率分立器件等配套产品受益于 AI 生态（尤其是推理端应用）” 管理层如此大方，得体，自信的市值管理表现，真的值得那些所谓老大哥好好认真学习了。
最后，对行业明年的趋势，华虹还给出了良好指引，“2026 年半导体行业增长势头将优于 2025 年，供需紧张格局有望延续，存在提价或维持价格稳定的空间，将通过优化产品结构（优先生产高毛利产品）提升盈利能力”，这样的好同行哪里找，也是活该华虹最近市场表现比中芯好的。看完友军，下周就得看海军了，希望这次能多点干货吧。
最后声明一下，目前不持有华虹，只提供数据参考。$中芯国际(00981)$ $华虹半导体(01347)$