资源裂变与运营重构：中国旅游业上市公司分化时代的三重突围

引言：冰火两重天的行业图景

2025年上半年，中国旅游业呈现出前所未有的分化格局：祥源文旅净利润预增51.44%-63.22%，管理资产规模突破200亿元；而云南旅游亏损却扩大95.79%-204.57%，西安旅游、曲江文旅等“西字辈”企业深陷亏损泥潭。这种剧烈分化的背后，是旅游业从“资源红利”向“运营能力”的时代转折——当游客人次恢复至疫情前水平，行业却陷入“旺丁不旺财”的困局，头部企业靠资源整合与业态创新逆势增长，尾部企业则在同质化竞争中逐步沉没。

一、业绩分化：结构性行情下的生存法则

1. 头部领跑者：资源并购与精益运营的双轮驱动

祥源文旅成为行业现象级标杆：上半年净利润9000-9700万元，增长核心来自“莽山五指峰+丹霞山+卧龙熊猫基地”的战略性并购，构建多景区矩阵抵御单一风险。

西藏旅游扭亏为盈：通过入境游政策红利吸引境外客群，同时出售江西新绎旅游公司股权获得现金流，实现轻资产转型。

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