$南方航空(SH600029)$ 中国国际航空（国航）、中国东方航空（东航）和中国南方航空（南航）这三家航空公司的投资特性各有侧重。下面我将从几个关键维度为你梳理和对比它们的核心特点，并提供一个总结表格。
分析维度中国国航 (601111)中国东航 (600115)中国南航 (600029)
市场定位与枢纽北京首都机场为主枢纽，国际航线占比高（约45%）
上海枢纽，国际航线恢复领先，宽体机占比13.35%
广州-北京双枢纽，国内航线优势突出，机队规模亚洲第一
2025H1财务表现
亏损18.06亿元（三大航中亏损最多）
亏损14.31亿元（三大航中减亏幅度最大，同比减亏13.37亿元）
亏损15.33亿元（亏损同比扩大）
核心优势
高品质公商务航线，国航作为载旗航空，拥有众多优质国际航线
国际航线恢复快（RPK增幅28%），收益管理改善，创新异业合作（如“咖啡+航旅”）
国内网络强大，ESG表现领先（全球航空业ESG前五），成本控制（上半年燃油成本同比增18.2%，但通过运营调整部分对冲）
主要风险与挑战
国际航线恢复程度对业绩影响大，高负债率（2025Q1资产负债率84.19%），宽体机运营成本压力
宽体机利用率不足风险，上海市场竞争激烈且受高铁分流影响显著，历史成本管控力度有待加强
短期亏损扩大，高负债率（2025Q1资产负债率84.19%），激烈的国内竞争（尤其价格战）
未来增长点国际远程航线复苏（尤其是欧美线），国产飞机引进（C919/C909）降本，北京双枢纽协同国际航线精细化运营（尤其中东、非洲、南美等新兴市场），数字化转型与异业合作，国产大飞机运营（已引进C919）
国际航线持续恢复（特别是东南亚和澳洲市场），北京大兴机场枢纽建设带来的时刻资源，ESG溢价与绿色融资潜力
投资视角参考
适合看好国际高端公商务出行复苏、愿意承担一定周期波动以博取高弹性反弹的投资者。
适合看好国际航线复苏弹性（尤其上海枢纽）、创新业务变现能力及降本增效潜力的投资者。
适合看好国内出行基本盘、长期价值修复及可持续发展偏好的投资者。:compass: 如何选择与关注
选择哪家航空公司，很大程度上取决于你的投资偏好、风险承受能力以及对行业复苏节奏的判断：
如果你更看好国际航线，尤其是欧美等传统远程航线的复苏潜力，并愿意为此承担一定的周期波动性，那么中国国航可能因其高品质的航线网络和载旗航空的地位，提供更大的业绩弹性。
如果你认为国际航线的复苏（包括新兴市场）和公司的创新举措将是未来主要驱动力，那么中国东航值得关注，其国际业务的强劲反弹和灵活的异业合作是看点。
如果你更看重国内市场的稳定性和公司的长期可持续发展能力，中国南航庞大的国内网络和ESG领域的领先优势可能提供一定的防御性。
⚠️ 重要提示
投资航空股需要密切关注一些共同的关键变量：
油价与汇率：航空公司的成本对航空燃油价格非常敏感。同时，它们通常有大量美元负债，人民币汇率波动会产生汇兑损益，直接影响净利润。
宏观经济环境：航空需求与宏观经济景气度密切相关，影响商务和休闲出行需求。
行业政策：关注民航局在运力投放、票价市场化、国际航权等方面的政策导向。
国际航线恢复进度：这是影响三大航业绩扭亏的关键因素之一。
希望这些信息能帮助您更好地了解三大航空公司的差异。请注意，以上分析基于公开信息，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。