两会刚提“绿色燃料”，这两个赛道要变天：一个百倍增值，一个价格狂飙

两会刚提“绿色燃料”，这两个赛道要变天：一个百倍增值，一个价格狂飙

2026年3月5日，北京人民大会堂。

当政府工作报告中首次出现“绿色燃料”这四个字，并明确提出“设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点”时，很多坐在屏幕前的投资人可能还没反应过来这意味着什么。

但这不仅仅是一个新词汇的诞生，这是信号弹。

就在同一天，大洋彼岸的欧洲港口，可持续航空燃料（SAF）的FOB价格已经死死站稳在2350美元/吨的高位。春节后短短一个月，涨幅接近9%。航司们像疯了一样在旺季来临前抢货，因为大家都清楚，今年的逻辑变了：以前是“想用就用”，现在是“不用不行”。

而在国内的另一端，一场关于“粉体”的革命正在AI算力的洪流中悄然爆发。你可能不知道，你手里那台运行着最新大模型的AI服务器，其核心覆铜板（CCL）里，一种叫做“硅微粉”的材料，价值量正在经历一场从“泥土价”到“黄金价”的百倍跃迁。

今天，我们不聊虚的，就聊聊这两个被政策和技术双重引爆的赛道，看看钱到底流向了哪里。

一、被忽视的“隐形冠军”：硅微粉的百倍进化论

如果你还认为硅微粉就是那种几百块钱一吨、用来填缝的普通工业粉末，那你的认知可能还停留在M1时代。

在AI算力需求爆炸的今天，覆铜板（CCL）正在经历从M6到M9的代际跨越。这不仅仅是数字的变化，这是材料学的质变。

以前的逻辑很简单： 低端板子用角型硅微粉，物理法破碎一下，2000元/吨，量大管饱，但在高频高速信号面前，它就是噪音制造者。
现在的逻辑很残酷： 到了M7、M8甚至英伟达Rubin架构强制要求的M9级别，角型粉基本绝迹。取而代之的是球形亚微米甚至纳米级硅微粉。

这中间的差距有多大？

价格是100倍的跨越。 角型粉2000元/吨，而M7以上必须的球形亚微米粉，起步价就是20万元/吨。如果是M9方案中需要的纳米级产品，必须采用化学法（如凝胶法），价格更是直奔45万元/吨而去。

利润率是翻倍的诱惑。 卖角型粉，累死累活利润率20%；一旦踏入球形微米领域，利润率跳到30%；而到了亚微米和纳米级化学法产品，利润率直接飙升到45%~55%。

这背后的技术壁垒高得吓人。M9级别的基板，要求填料粒径极小且分布极度均匀，传统的物理法根本做不到，必须上化学法——爆燃法或者凝胶法。尤其是粒径小于0.5微米的，非凝胶法不可。

这就导致了一个有趣的现象：能做的企业屈指可数。

市场上目前盯着这块肉的主要有两家。一家是联瑞新材$联瑞新材(SH688300)$ ，作为老牌龙头，它在球形硅微粉领域深耕多年，是国内少数能稳定供货M7、M8甚至切入M9供应链的企业，尤其是在Low-α球形氧化铝用于HBM封装上，它已经进入了三星、SK海力士的视野。

另一家是近期势头极猛的凌玮科技$凌玮科技(SZ301373)$ 。这家公司原本做消光粉起家，但通过收购江苏辉迈，一举拿下了国内稀缺的化学法球形硅微粉全产业链技术。在M9时代，化学法是绕不开的门槛，这让凌玮科技瞬间从“跟随者”变成了“卡位者”。有研报测算，如果未来CCL全部转向化学法硅微粉，考虑到折损，远期市场空间有望达到120亿元。

这不是简单的产能扩张，这是技术路线的洗牌。跟不上化学法的企业，将在M9时代彻底出局。

二、绿色燃料：从“备选项”到“国家战略”

视线转回天空。

航空业的脱碳压力从未像今天这样巨大。欧盟的RED III法案像一把达摩克利斯之剑，强制掺混比例逐年提升，不达标就罚款，没商量。

这就造成了一个死结：需求刚性爆发，供给却跟不上。

数据不会撒谎。欧洲SAF FOB价格从春节前的2150美元/吨，一路狂飙至2350美元/吨，甚至有机构预测，在供需硬约束下，今年峰值可能冲击2700-2800美元/吨。

这时候，中国政策的入场，成了压垮空头的最后一根稻草，也是点燃多头的火把。

2026年政府工作报告首次写入“绿色燃料”，并配套“国家低碳转型基金”。这意味着什么？意味着SAF不再是企业自发的环保行为，而是国家能源转型战略的一部分。后续大概率会有产能扶持、税收优惠、应用推广等一系列细则落地。

“海外高景气+国内起量”的双轮驱动格局已经形成。

在这个赛道里，谁手里有产能，谁手里有原料，谁就是王。

ST嘉澳、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保，这些名字开始频繁出现在机构的核心股票池里。它们要么拥有合规的SAF出口资质，要么掌握了核心的转化技术。特别是海新能科，手握十几万吨的出口资质，在海外市场高价订单面前，业绩弹性可想而知。

而上游的原料端同样疯狂。UCO（废弃食用油） 作为SAF的核心原料，价格也在节节攀升。山高环能$山高环能(SZ000803)$ 这样的UCO龙头，凭借庞大的餐厨垃圾处理产能，锁定了稀缺的原料来源，在这个“原料为王”的时代，它的议价能力空前增强。

三、结语：风来了，猪不一定飞，但鹰一定在

投资圈有句老话：风起的时候，猪都能飞。但在2026年的今天，风虽然大了，但门槛也高了。

硅微粉赛道，不是谁买个破碎机就能做亚微米的，化学法的专利壁垒和工艺know-how，把90%的玩家挡在了门外。

SAF赛道，也不是谁建个厂就能出口的，欧盟的认证、国内的白名单、原料的稳定供应，构成了极高的护城河。

两会政策只是发令枪，真正的比赛才刚刚开始。

对于投资者而言，现在要做的不是盲目追高，而是看清谁手里有真家伙。是那个掌握了凝胶法配方、能给英伟达供货的粉体厂？还是那个拿到了欧盟认证、生产线满负荷运转的生物燃料商？

在这个“质变”的年代，只有那些真正掌握核心技术、顺应国家战略方向的企业，才能在这场戴维斯双击中，笑到最后。

毕竟，历史无数次证明，最大的红利，永远属于那些在风口来临前，就已经磨好刀的人。

本人不荐股、不拉群、不搞任何形式收费，仅利用资讯，结合个人见解与市场判断，整理成文与大家分享。如果内容对你有帮助、有价值，麻烦点个小红心、给个好评，这就是我最大的心愿。

注：本文基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。数据截至2026年3月9日。