再谈谈我对上海机场的理解

因为疫情的缘故，A股几大机场的股价受到重创，那么机场是否还具备投资价值？我理一下我的思路

1、机场国内旅客数量24年恢复甚至超过2019年，今年下半年国际旅客，即到目前为止已经超过2019年。厦门空港恢复最快，几乎在23年11月放开的同时，12月就达到了19年的国际旅客人次。厦门空港的股价也最先恢复

2、国际旅客及航班收费差不多在1:3，因此出国的航班和旅客对机场的营收贡献更大，但随着国内国际的旅客恢复，再关注旅客的恢复意义不大

3、机场另一个收入来源是免税及餐饮，机场的旅客及航班架次收入基本固定。现在最大的变量来自于免税及餐饮。上海机场19年这部分收入占一半，这是绝对大头。

4、根据中免24年年报，全球免税一半以上是在机场卖出的。因此接下来关注点应该放在消费力什么时候能够恢复，这也是一个很难判断的变量

5、前几年新闻到处看到中国人去全球购买奢侈品的报道，这么大的市场不可能拱手让人，因此国家大力开市内店，中免及几家国资零售龙头肩负着这份重任。这也是机场的另一个变量，市内店对机场免税的营收影响有多大，现在谁也不知道。根据中免的报告，海南的市内店业绩并不好

去年的核心是国际旅客什么时候恢复，现在已经超过19年了，但是除厦门空港外，另外几个业绩并没有恢复。因此最终核心是消费什么时候恢复，市内店影响有多大这两个变量