再说下广日

$广日股份(SH600894)$ 公司本身价值不大，主要是给日立中国供零部件，也有一些自己的电梯业务，竞争力非常一般，基本不赚钱。净利润抛出日立带来的收益，基本上不剩下什么了。

最大的价值在日立中国30%的股权，近几年三菱掉队，日立业绩暴增。2018年日立电梯营收194.7亿元，营业利润16个亿，净利润13.1亿元。2019年日立电梯营收195亿元，营业利润22.6728亿元，净利润18.5115亿元。2020年日立电梯营收220.7亿元，营业利润29.6887亿元，净利润23.9451亿元。2021年日立电梯营收269.7亿元，营业利润34.6321亿元，净利润28.5992亿元。

22年日立中国营收250亿，净利润28亿；23年日立中国营收275亿，净利润34.7亿，对22年利润分红超过10亿（包含一次特别分红4.2亿），要知道日立中国2018年的分红只有1.4亿，19年分红1.6亿，20年分红6亿，21年分红4.7亿。23年末日立中国净资产120亿，roe水平高达29%，我估计日立中国现在的净资产里现金含量还很高，妥妥印钞机。

过去5年广日来自于日立中国的分红24亿，23年业绩新高，如果算上23年的分红，六年时间分红肯定要超过30亿。如果把日立中国放在二级市场，哪怕只给10倍pe，也是350亿市值的公司，广日持有日立中国的股权价值也超过100亿。

再现在看电梯行业有几个向好的地方。

一是房地产的边际影响减弱。2024年1-2月房屋竣工面积10395万平方米,下降20.2%，2024年1-2月全国电梯、自动扶梯及升降机产量为15.7万台，同比增长0.6%。

二是出口在增长。2023年中国电梯产品进出口总量为98,483台，同比增长10.3%；进出口总额为22.19亿美元，同比增长6.7%。

三是加装和更新需求在提升。按照人大会住建部部长的话“去年加装3.6万部”，国内15年以上的高龄电梯超过70万台。

四是维保需求大。截至2023年年底，全国电梯在使用设备1,062.98万台，未来的更新和维保需求都越来越大。像上海机电40%的电梯业务收入都来自于安装维保，像康力、远大、快意这些的维保安装也基本都在总收入的15%-20%之间。