叙事观察
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《不看量化、不碰宏观！D1 Capital的“老派”投资：如何穿越周期锁定下一个十倍股？》
2. 无法复制的“护城河”：Clean Harbors
对于长期（例如十年）投资，D1 更倾向于拥有难以渗透的护城河的公司。
Clean Harbors： 这家公司处理有害废物，并拥有美国大部分的焚化炉。由于邻避效应和法规限制，焚化炉几乎不可能再新建。
增长引擎： 随着本土化生产（onshoring）的增加，有害废物也会增多。Clean Harbors 拥有焚化炉和收集网络，这是一个非常好的业务。
这种投资逻辑完美体现了“老派”投资：不追逐短期热点，而是深入挖掘那些拥有结构性竞争优势、能在漫长周期中持续复合增长的公司。