Jade from Other Hills_8_25Q1 HC Specialist holdings analysis
数据都来自于13F，EDGAR能搞到披露的原始文件，他的api接口不要钱...算法就是直接粗暴加起来
统计的HC specialists包括：Avoro, Baker Brothers, Boxer, BVF, Casdin, Cormorant, Deep Track, EcoR1, Logos, Opaleye, Orbimed, Perceptive, RA Capital, Tang (为啥要加Tang Capital呢，因为TC最近几年以扫货低市值biotech出名，25q1也延续了这个趋势)，没算Mutual fund generalists
大佬们的作业：
按mkt cap value来算，asnd是top1 (among selected specialists), 不过其实就俩人买了，ra capital跟avoro capital
后面几个基本都是大家老熟人了，incy (但就baker bro有), mdgl, ewtx (粉丝最多...), argx, rvmd, pcvx, rna, janx (粉丝很多), smmt (就baker bro有), aclx, bpmc, srpt (四家还在，没想到那么多policy headwind+elevidys挂了个患者，大家还在), wgs (去年股王，把辣鸡业务剥离后轻装上路；不过25q1就casdin capital)
按mkt cap value匡，有个别没在top25，但其实很多粉丝的，比如xene, 做cns, akro, mash/nash很值得关注的一个公司；比较意外的是lly, 在top33, 不过就orbimed有，算是top50里市值最大的标的 (废话，本来人家就是pharma top1)
如上，按持有的fund个数统计，ewtx当红炸子鸡，后面就pcvx, rna, insm (年中有间质性肺病引起的肺动脉高压ph2), janx
如果看新建仓标的，by value top1是amgn (不知道为啥图里就显示了个"AM"，略迷惑), 分别是deep track跟orbimed买的 (赌减肥药么？)，其他还有，snwv, teva, gkos (眼科), rgen (不是regn), sage, dxcm, kmts, aqst, om, rcus...好多完全不熟，得努力再学学
这里没放，如果by share%，top1是pfe (orbimed, tang capital...hmmm，我估计还是对pfe有偏见), 后面是cmps, dcth, srrk, urgn (ra capital), pyxs (tang capital), regn (tang capital, 最近sellside开始有推regn了，觉得不会再差了, fully price-in?, 可关注一波，我还停留在上回提高分红)
如果看减仓标的，by value top1是argx, aclx也在前面，大票里bsx跟isrg被减仓很多
以RA Capital为例：
New: ACHC, BBNX, CTMX, GKOS, HUMA, IRON, MTSR, RCUS, SION, STRO, URGN
Increased: ACLX, ASND, DNTH, DYN, ETNB, GERN, GHRS, ITOS, JANX, MLYS, NAMS, PCVX, SRRK, SRZN
Decreased: BIOA, DRUG, KURA, TXG
Closed: ALLK, ARVN (这票股东也是糕手如云，EcoR1, RTW, Adar1, etc. 再算上一些mutual fund generalists, 刚退出的RA, etc., ...真是时也命也), AXSM (cns, 偏头痛，1月底批了), CCCC (c4跟arvn难兄难弟), CMRX (被Jazz收了), ENTA (w/ abbv, hcv), EVH, LEGN (帮大佬们标注出来了，见前面的ACLX，有人辞官归故里，有人星夜赶科场；btw, 景林25q1增持了legn和regn, 这俩手头目前都~3m持仓市值，同时大幅减仓onc跟unh), PLRX (TGF-β, ipf ph2b停掉了, 寄), PRAX (又是cns, 治疗ET的Uli ph2b miss主要终点), RGLS (后面被nvs收了，做肾病), RXRX (名过其实), THRD, VRNA (copd, 原来似乎也剩的不多), XBI
ra capital拿最重的Ascendis Pharma (ASND.O) 值得提两句：
按13F Filings披露数据 (截至当前；部分公司可能有持仓没披露)，ASND是Selected HC Specialists持仓金额最高的个股，不过主要还是靠RA Capital拿了2/3，另一家Avoro Capital拿了1/3
asnd ra capital买的比较早，15年中就建仓了，中间买买卖卖好多次 (19年初减过)，16年算是技术验证阶段，首个管线TransCon hGH进入ph1/2，同年跟sanofi达成合作
看过维昇药业的大佬会对这公司比较熟，维昇就是ASND跟Vivo Capital，Sofinnova Venture (old money, Genetech和Biogen的首轮投资者，也是恒瑞TSLP BD对象Aiolos Bio A轮领投方) 一起攒的局，ASND以产品入股，占IPO前总股本的40.12%
Ascendis比较有名的是TransCon (Transient Conjugation，暂时连接) 技术，该技术包含三个组成部分：未经修饰的patent drug、保护原型药物的惰性carrier (PEG或其他多聚物) 和暂时连接两者的linker (是技术关键，裂解取决于PH跟温度->裂解了分子量也就没那么大了)，该技术可使得原型药物以可控方式释放，不被人体迅速清除，延长药物作用时间
以PTH为例，对于甲状旁腺功能减退症 (HP)，目前已有的甲状旁腺素 (PTH 1-34) 皮下注射后，因其半衰期较短，呈现间歇性波动的药代动力学特征，因而只能发挥PTH的促骨形成作用，无法实现HP患者的激素替代治疗
Ascendis pipeline多内分泌产品，几个核心产品：隆培促生长素 (lonapegsomatropin, TransCon hGH, Skytrofa)、那韦培肽 (navepegritide, TransCon CNP)、帕罗培特立帕肽 (palopegteriparatide, TransCon PTH)，这也是目前维昇的所有产品...维昇我当初想当然了，以为就个“长效生长激素”，回头得再研究下
ASND 23年4月初传出TransCon PTH NDA存在未披露缺陷后，股价急跌过一次 (-32%)，不过后面就是坦途了；24年11月跟Novo Nordisk达成合作，授权后者使用TransCon技术平台，核心项目是GLP-1月制剂
来源：13F，研发客，医学界内分泌频道，公司官网