新和成 名字像杂毛的价值股
最近刷了一遍雪球，发现这是一个少有大V讨论的股票，郭博除外，郭博从十几年前就写它了，它的成长也超普通股票。
新和成，一个听起来像杂毛科技股的股票，我曾一度以为这是造发动机润滑油的企业（听起来像“全合成”机油？）
1、从校办工厂到化工巨头
1988年成立于浙江新昌，前身为新昌县合成化工厂。创始人胡柏藩 原为浙江新昌县一名化学老师，曾在新昌县拔茅中学任教。1988年，带领几名教师利用学校资源，创办了校办企业——新昌县合成化工厂（新和成前身），最初目的是“以厂养校”，解决学校经费困难。现在年报上还赫然在列
1999年改制为股份公司，2004年在深交所中小板上市
2010年代拓展海外。芳樟醇/柠檬醛系列成为全球主导产品，全球市占率超40%。维生素A全球市占率达约30%（全球第二），维生素E达约25%（全球前三）。维生素D₃中国市占率超50%，全球约30%。
2017年实现DL-蛋氨酸量产，目前中国市占率约20%，全球约8–10%。
2020年代发力新材料：PPS树脂产能居国内第一，中国市占率约30%，全球约10%。布局尼龙66（己二腈路线），尚处爬产阶段，市占率低于5%。香精香料高端产品（如Hedione、叶醇）全球市占率约15–20%。
2022年分拆医药板块，控股子公司福元医药在上交所上市。
2、精细化工行业，周期+成长
四大业务：
1. 营养品：占营收70%左右（随着公司发展新材料增长迅速，2025中报已经降为65%），维生素A/E、蛋氨酸都是全球前排；
2. 香精香料：毛利率常年超50%；
3. 新材料：重点做PPS，现在是全球第二、国内第一，主要用在新能源汽车、电子这些高端领域，国产替代空间很大，增长迅速；
4. 原料药：目前占比不高
3、行业情况
营养品：维生素A/E/D3 均为全球前三，巴斯夫、帝斯曼、新和成，寡头格局已经形成。蛋氨酸国内最大，全球第三
香精香料 柠檬醛全球最大，营养品中间体
新材料：PPS树脂中国最大全球第五，尼龙66产能在建，未来两年增长可期。其余忽略
原料药，占比5-6%
优势（夹头所谓的护城河）：1、成本优势：新和成毛利率高于同行，如蛋氨酸高于安迪苏10%左右。2、技术优势，常年投入研发占应收5%以上。3、业务均衡有互补，香料、营养品、原料药 4、新业务在增长：新材料
为什么它每进入一个行业都可以做到头部？
4、财务 2024：模糊正确
毛利率41.78%、ROE21.78%高（常年都高）
资产负债率低31%
现金流好：
经营现金流>净利润
投资现金流负，业务扩张企业增长
筹资现金流负 分红回报，累计分红161亿，累计融资60亿 连续21年分红未中断
估值低当前动态12PE 三季度已33%利润增长
研报预期净利润 ：
2025 ：65-67 中位数66
2026 ：71-76 中位数73
2027 ：77-81 中位数79