十五五之航空发动机
周一看到图南股份涨停，起初还以为是商业航天的后排补涨，但是航空发动机作为十五五重要方向之一，其战略地位不低于商业航天。商业航天与航空发动机概念交叉度比较高，但相对商业航天涨幅不高，或许可以承接商业航天资金，梳理了一些核心企业，一起来看一下：
🔹 整机总装环节（产业链最核心）
航发动力（600893）
- 产业链位置：国内唯一全谱系军用航空发动机整机制造商，也是国产大飞机C919配套发动机CJ-1000A的总装单位。
- 主要关联业务：涡喷/涡扇/涡轴等全类型军民用航发的设计、制造、总装及全寿命保障；同时为GE、赛峰等国际巨头提供转包生产。
- 价值量占比：在CJ-1000A等发动机配套中，公司提供的核心零部件及单元体价值量占发动机总成本的2/3以上，航空发动机及衍生产品业务营收占比超70%。
🔹 控制系统环节（产业链“大脑”）
航发控制（000738）
- 产业链位置：国内航发控制系统绝对龙头，全方位参与所有在研在役航发的控制系统研制。
- 主要关联业务：军民用航空发动机及燃气轮机控制系统的研发、生产与维修，同时衍生地面战车电液装置等产品。
- 价值量占比：航空发动机及燃气轮机控制系统业务营收占比89.07%，控制系统价值量约占单台发动机总成本的15%-20%。
🔹 核心部件加工环节（产业链“骨架”）
航发科技（600391）
-产业链位置：中国航发集团旗下核心零部件供应商，具备航发零部件全品类配套能力。
- 主要关联业务：航空发动机及燃气轮机关键零部件（机匣、叶片、轴类、钣金等）的研发、生产与维修，客户涵盖国内航发集团、商发集团及GE、罗尔斯罗伊斯等国际巨头。
- 价值量占比：内贸航空及衍生产品业务营收占比63.59%，部分高端叶片（如高压压气机叶片）价值量占单台发动机的5%-8%。
航亚科技（688510）
- 产业链位置：全球航空发动机压气机叶片核心供应商，深度参与国产CJ-1000A发动机试制。
- 主要关联业务：压气机叶片、整体叶盘、机匣等关键零部件制造，压气机叶片技术成熟，LEAP全系列发动机增压级叶片全球市场份额不低于50%。
- 价值量占比：航空零部件业务营收占比92.31%，单台发动机压气机叶片价值量约占8%-12%。
航宇科技（688239）
- 产业链位置：国内航发环形锻件核心供应商，为C919配套发动机Leap-1C及国产CJ1000/2000提供关键环锻件。
- 主要关联业务：航空航天环形锻件、涡轮盘等高端锻件制造，海外航空业务收入占比持续提升。
- 价值量占比：航空业务营收占比75%以上，环形锻件价值量约占单台发动机总成本的5%-10%。
中航重机（600765）
- 产业链位置：国内最大航空锻件供应商，环形锻件市占率超60%，为WS-15等先进航发提供整体涡轮盘锻件。
- 主要关联业务：高端航空锻铸（营收占比约60%）、液压环控系统（约25%），钛合金风扇叶片通过国际认证。
- 价值量占比：航空锻件价值量约占单台发动机总成本的10%-15%。
派克新材（605123）
- 产业链位置：高端金属锻件龙头，为航空发动机提供机匣、燃烧室、密封环等关键锻件。
- 主要关联业务：辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件，覆盖航空航天、电力等领域，客户包括中国航发、GE等。
- 价值量占比：航空航天锻件营收占比26%，C919单机配套锻件价值量超200万元，锻件整体价值量约占发动机总成本的8%-12%。
🔹 关键材料环节（产业链“基石”）
图南股份（300855）
-产业链位置：国内少数能同时批量化生产“变形+铸造”高温合金的企业，为航发热端部件提供核心材料。
- 主要关联业务：高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及制品，航空领域营收占比约53%。
- 价值量占比：高温合金材料价值量约占单台发动机总成本的20%-25%，核心材料业务营收占比75%。
华秦科技（688281）
- 产业链位置：航空航天特种功能材料核心供应商，产品应用于航发热端部件及隐身涂层。
- 主要关联业务：特种功能材料、陶瓷基复合材料、声学超材料等，为国产先进航发提供耐高温、轻量化材料。
- 价值量占比：航空相关业务营收占比超60%，隐身材料及高温材料价值量约占单台发动机总成本的3%-5%。
🔹 增材制造环节（产业链“创新引擎”）
铂力特（688333）
- 产业链位置：国内金属3D打印全产业链龙头，为航发提供复杂结构件的一体化成型方案。
- 主要关联业务：为CJ-1000A定制燃油喷嘴、空心涡轮叶片等3D打印部件，同时为空客A350提供大型精密零件。
- 价值量占比：航空航天订单增速超50%，3D打印部件单机价值量超300万元，价值量约占单台发动机总成本的2%-4%。