低位十五五之氢能

氢能首次被列为六大未来产业（量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、6G）之一，明确为新的经济增长点和能源转型关键载体，从"技术储备"升级为"战略支柱"

产业目前市场热度不高，相对低位。主要逻辑是电力市场改革，容量电价落地执行后，风光电在特定时间段严重过剩。在此背景下为低成本电解氢创造前所未有的条件，绿色制氢替代灰色制氢顺理成章。

"十五五"期间，在政策推动下，绿氢有望逐步迈入产业化阶段。绿氢及氢基绿色燃料的市场规模有望逐步扩大、工业领域减碳或衍生出新的应用场景，带动产业链和电解槽设备需求的增长，同时提前布局氢基绿色能源项目的投资方也有望受益产业发展前期的产品溢价。建议重点关注主业有安全边际，氢能业务具备成长潜力的公司。

隆基绿能（601012)，隆基氢能全球领先，碱性电解槽效率达75％以上，光伏＋绿氢协同降本

华光环能（600475)，碱性电解槽技术领先，布局"绿电＋绿氢＋绿醇"一体化项目

亿华通（688339)，PEM电解槽技术突破，国产替代加速。

异辉科技（300423)，以"参股＋自营"双轮驱动，卡位氢能制﹣储﹣加﹣用＋电气配套全链条，在液氢航天、电解槽、综合能源站形成差异化优势。$亿华通-U(SH688339)$ $两年翻倍(ZH3454254)$