【逻辑梳理】603786.SH科博达260320
【先说暴论】
诸君啊，科博达有望三年翻倍。
【看跌逻辑】
公司股权集中，在买盘较少的当下，流动性容易出现问题。
此外：
1. 车身域控业务不被看好：上游原材料芯片、内存、PCB皆供不应求，下游车企议价能力强且有自研预期，身为中游企业赚钱较难，埃泰克（奇瑞系）毛利率仅17%左右。科博达走势和德赛西威的相关性不低，后者的业绩走势也很一般。
2. 原材料价格上涨，中东冲突导致市场厌恶风险。
3. 缺乏资金承接：无人驾驶当下并非市场主线，近60个交易日呈板块性质的涨停潮仅3次（同期，算力板块30次，商业航天板块26次）。
【看涨逻辑】
1. 强研发能力+高研发投入（25Q3研发费用4亿），并持续有匹配的强势产品出现：Efuse、域控制器、奥迪大灯等。这支持了公司从上市的29亿营收，做到今年预期营收近百亿。
2. 和客户强绑定，研发同步锁定，传统业务（照明、电控、车载电器、能源管理）在手订单充足，有希望保持20-30%的复合增长，预期确定性强，传统业务支撑180-220亿左右市值（26年10-11亿净利润预期，18-20倍PE）。
3. 智驾域控虽然还在赔钱，但营收增速翻倍（24年营收1.78亿，25年1-7月3亿，预估25年全年7亿+，预估26年15亿+），顺利的话26年或可能扭亏为盈（参考埃泰克招股说明书，22年21亿营收对应9000多万利润）。域控多为宝马订单，毛利率可能会高一些，毕竟国内汽车电子卷的飞起。
参考埃泰克25年36亿营收（2.5亿利润），对应60亿市值（按IPO发行价算），科博达域控业务当下也可以给20-30亿左右的市值。
【简单结论】
智驾渗透率不可能一直停步不前，PCB不可能永远供不应求。
想象一下三年后，如果传统业务能到100亿+营收，13-14亿利润，智驾域控做到50亿+营收，3.5亿利润，500亿市值应当是有希望够一够的。
看一下公司来时的路，这样的想象也并非遥不可及。
最后的最后，诸君可以这样想：智驾板块沉寂已久，市场轮动又快，万一火了呢？
【免责声明】
本人持有科博达，未来一周内可能有交易计划。
诸君啊，市场有风险，投资需谨慎。
上述内容所有信息均来源于公开渠道，预估数据全靠拍脑袋想，仅供股票交流，不构成操作建议。本人对其准确性、适用性、可靠性、完整性和时效性概不负责，如有雷同也纯属巧合，且在任何情况下均不承担因直接或间接使用本资料内容所引发的任何损失或责任。
经济不景气，赚钱靠逻辑，诸君共勉。