花旗不会还有人说造假吧

这篇内容是2026年2月9日发布的花旗闭门会核心信息解读，网传该会议与中际旭创相关实为误传，实际是花旗分享对Lumentum和Coherent两家光器件企业的调研反馈，核心围绕光模块行业供需、CPO/OCS技术落地及两家企业业绩与布局展开，关键要点如下：
1. 行业供需与企业扩产：光器件行业因磷化铟环节存在全行业共性供应链瓶颈，供需缺口显著扩大，也让Lumentum、Coherent与客户形成强绑定；两家企业均提前扩产，Lumentum计划产能提升40%，Coherent计划产能翻倍。
2. CPO/OCS技术落地超预期：CPO在算力集群的大规模应用时间从原预期2028/2030年提前至2027年，与GPU迭代提速直接相关，OCS落地时间也同步提前；两家企业均突破技术边界，不仅能配套激光器，还具备OCS交换设备供应、CPO引擎级配套能力。
3. 企业业绩与毛利表现亮眼：两家企业AI相关销售持续攀升，AI产品毛利率优异，Lumentum已提前达成42%的长期毛利率目标；花旗预测Lumentum2028财年EPS接近18美元，行业共识预期18-20美元，大幅高于市场原12-13美元的一致预期，增长核心来自高ASP、高毛利的CPO和OCS产品线。
4. CPO领域核心合作与进展：超大规模云服务商（hyperscalers）对CPO接受度高，是推动其加速落地的核心动力；Lumentum预计2027-2028年英伟达70%以上算力部署（尤其是rubin）将采用其CPO方案，远高于此前40%-50%的预期；Coherent早于市场预期切入英伟达CPO供应链，成为激光器环节第二供应商，还在CPO引擎层面布局（或含ELS）。
5. OCS业务高速增长：Coherent的OCS合作客户从7家增至10家，应用场景从电信为主转向AI算力为主；Lumentum的OCS业务增长翻倍，季度营收逐季提升，将2026年底1亿美元的季度营收目标上修至2亿美元。
6. Coherent的市场表现解读：其业绩指引高于市场一致预期、但符合买方机构预判，受Lumentum超预期业绩影响，盘后股价承压，不过财报电话会议中因释放产能翻倍完成度达80%、CPO布局积极等信号股价反弹，其AI业务仍有明确增长前景。$罗博特科(SZ300757)$ $天孚通信(SZ300394)$ $新易盛(SZ300502)$