云图控股的估值分析第四版
今天为大家分析的股票是云图控股，代码002539。
云图控股属于复合肥板块，最近这个板块的景气度也是很强的，主要是因为新能源的景气度恢复，磷酸铁锂做为电池的主材料，磷属于肥料的上游，锂属于盐湖提锂的上游，一个和磷有关系，一个和钾有关系。所以，现在肥料板块是钾大于磷大于氨大于其它。从股价的涨幅上也可以看得出来，钾的好像涨得最好，东方铁塔，盐湖股份都涨得不错，磷也涨得很好，云天化，川恒股份，兴发集团都涨得好，复合肥这边，史丹利也涨得好，云图控股和这些比起来，涨得稍微差点，主要是受到氨和纯碱的拖累，不过任何原材料都是有周期的，以前不涨，不代表以后不涨，只要主体的磷这边涨了，将来总也有纯碱这些牛起来的时候。
先看基本面，云图控股现价十块四，预计今年每股收益有可能增长百分之三十左右，其它的许多肥料都是增长百分之五十的，所以云图涨百分之三十我也觉得不过份，那么每股收益就可能到八毛多，保守一点，接近八毛的水平，估值也就十三倍左右，并不算特别差，现金流也是没问题的，扣非净利润一季度还增长了百分之六十多，也支持我的观点，云图应该今年是有一定增长的。二零二二年的非公开增发价也是十块出头，基本上代表产业资本也认可它现在的价格。
从景气度来看，云图主要也是受益于新能源电池，是整个板块带着起飞的，现在云天化，史丹利这些都涨得很不少了，按照成长的标准，先涨性价比最好的，再涨稍微差一些的，再涨很一般的，最后涨沾边的，现在还处于涨性价比好的成长类，云图勉勉强强也可以算个成长。
从资金面来看，云图控股无论是日线还是周线都是多头排列温和上涨，这种股票就很有点主力在下方温和吸筹的样子了，季线上看，还处于比较纠结的一个状态，但只要不跌破九块钱，慢慢走成一个多头形态是肯定的，主力的持仓成本也很好判断，就是九块钱附近，最少也在八块五以上，离现在的价格还不算远，并没脱离主力成本区间。
总结来看，云图控股基本面一般，景气度较好，资金面较好，有一定的永续增长率，属于困境反转型股票，盘子也不算大，介于小盘和中盘之间，以现在主力的操作体量来看属于刚好，还是很有希望的，现在的磷肥板块，有点像当初我选印刷电路板块的时候一样，属于整体的板块景气度上升，而且估值也不算高，个股表现出很强的高成长性，这样一来板块里的哪个股票会涨就不一定了，得看主力的安排，以前是云天化，川恒，史丹利这些涨得好，最近是兴发集团涨得好，轮着来往上拉，说不定啥时候就轮到云图控股了，主力做盘的手法都是捉摸不定的，并不会完全按照基本面或者景气度来，也有可能看筹码收集的难易度，所以云图控股也是很有机会的。
下面是用元宝做出来的云图控股的景气度分析：
云图控股二零二五年剩下的三个季度景气度如何？产品价格和成本会有什么变化？有没有景气度反转的可能？现金流如何？有无扩产计划？和同行业相比有什么优劣势？
云图控股2025年展望
听全文
引用 16 篇资料作为参考
一、景气度与产品价格走势
1.
行业景气度
：2025年Q1公司营收同比增长15.28%，归母净利润增长18.99%，扣非净利润大增61.44%，显示主业盈利能力显著提升
2
3
。随着春耕旺季延续及磷铵出口利润集中释放（Q3），叠加单质肥价格偏强运行（尿素、磷酸一铵Q2环比上涨5%-7%），全年景气度有望逐季提升
4
14
。
2.
产品价格
：
•
复合肥
：新型肥占比提升至31.7%，毛利率达17.44%（同比+1.72pct），预计全年吨毛利修复至300元以上
15
16
。
•
磷化工
：磷酸一铵Q2均价3364元/吨（环比+6.4%），黄磷价格24519元/吨（毛利2213元/吨），新能源需求支撑工业级产品溢价
7
14
。
•
成本端
：阿居洛呷磷矿投产（290万吨/年）将降低磷矿石外购成本，合成氨项目（70万吨/年）投产后单吨成本下降600元
5
6
。
二、现金流与扩产计划
1.
现金流
：Q1经营性现金流净额4.26亿元（同比+21.65%），筹资现金流净额9.41亿元支持项目投入，但投资现金流净流出5.09亿元反映扩产压力
2
11
。全年现金流改善依赖磷矿自给率提升及复合肥回款加速。
2.
扩产计划
：
•
磷矿
：阿居洛呷磷矿2025年产量60-70万吨，2026年达100+万吨；牛牛寨东段400万吨产能推进中，总产能将达690万吨/年
4
12
。
•
合成氨
：应城基地70万吨项目预计2025年10月投产，广西贵港项目（200万吨合成氨+300万吨尿素）分三期建设，填补华南空白
5
13
。
•
：广西基地规划30万吨磷酸铁，切入锂电池材料赛道
10
12
。
三、与同行业对比
1.
优势
：
•
产业链一体化
：唯一同时布局氮（盐-碱-肥）、磷（矿-磷酸-磷酸铁）全产业链的复合肥企业，成本低于新洋丰、史丹利
5
15
。
•
资源壁垒
：磷矿储量5.49亿吨（行业前五），自给率提升至80%后成本优势显著
6
12
。
•
区域布局
：全国9大生产基地+广西东盟出口枢纽，渠道覆盖优于多数区域型对手
7
16
。
2.
劣势
：
•
负债率
：资产负债率61.7%（Q1），高于行业均值，扩产资本开支压力较大
10
11
。
•
纯碱拖累
：纯碱业务毛利率15.65%（同比-11.63pct），行业产能过剩压制利润
7
15
。
四、景气度反转可能
若Q3磷肥出口政策放松、农产品价格回升，公司业绩弹性将显著高于同业：
•
价格弹性
：磷铵出口利润或贡献Q3主要增量，叠加合成氨降本，净利率有望突破6%
4
14
。
•
量增逻辑
：2025年复合肥销量目标550-600万吨（2024年435万吨），新型肥占比提升至35%
5
16
。
结论
：云图控股2025年景气度呈前低后高趋势，资源自给与成本控制为核心竞争力，当前PE 12.57倍（2025E）低于行业平均，具备估值修复空间
6
13
。
元宝AI于2025年07月22日生成
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